«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ПАО «Ростелеком» на уровне ruAAA со стабильным прогнозом
«Эксперт РА» подтвердил рейтинг кредитоспособности ПАО «Ростелеком» на уровне ruAАA, прогноз по рейтингу стабильный.
Рейтинг кредитоспособности ПАО «Ростелеком» обусловлен высокой оценкой риск-профиля отрасли, в которой работает компания, сильными рыночными и конкурентными позициями, умеренно высоким показателем рентабельности, комфортной долговой нагрузкой, высоким уровнем ликвидности и низким уровнем корпоративных рисков. В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет очень сильный внешний фактор поддержки со стороны государства в связи с сильной степенью соответствия признакам инфраструктурной значимости компании и сильной степенью влияния государства на объект рейтинга.
ПАО «Ростелеком» (далее – «РТК», «Группа») – крупнейший в России интегрированный провайдер цифровых услуг и решений, который присутствует во всех сегментах рынка. Группа оказывает услуги мобильной связи, широкополосного доступа в интернет, платного телевидения, фиксированной телефонии, цифровые и облачные услуги, а также предоставляет решения по информационной безопасности и пр. Группа является ключевым партнером в реализации национального проекта «Экономика данных и цифровая трансформация государства».
Рейтинг кредитоспособности компании присваивался по консолидированной отчетности МСФО ПАО «Ростелеком».
Высокая оценка риск-профиля отрасли. Устойчивость к внешним шокам в рамках оценки риск-профиля отрасли телекоммуникаций оценивается на высоком уровне ввиду постоянной востребованности услуг связи среди населения, ростом проникновения информационных технологий и прочих цифровых услуг. Барьеры для входа на рынок телекоммуникационных операторов оцениваются также высоко в связи с технологической сложностью развертывания инфраструктуры связи.
Сильные рыночные и конкурентные позиции. РТК удерживает лидерство на рынке телекоммуникаций с долей рынка более четверти и присутствует в каждом сегменте рынка. Кроме того, Группа расширяет свою деятельность на рынках ИТ: активно развивает цифровые сервисы, решения по информационной безопасности и является крупнейшим оператором центров обработки данных (далее – «ЦОД») в РФ. По итогам 2025 года клиентская база Группы включала 49 млн абонентов мобильной связи оператора Т2, 14 млн клиентов с высокоскоростным доступом в интернет, подключенным по оптическим линиям, а также 12 млн домохозяйств, пользующихся платным телевидением. Агентство также положительно отмечает достаточную обеспеченность Группы в телекоммуникационном оборудовании на краткосрочном горизонте для развития и модернизации сети. Однако в долгосрочной перспективе телеком-отрасли необходимо найти альтернативные решения по замещению оборудования ушедших иностранных поставщиков из РФ. Агентство отмечает, что Группа активно участвует в инициативах по развитию отечественного телеком-оборудования.
Умеренно высокий показатель рентабельности. За период с 30.06.2025 по 30.06.2026 (далее – «отчетный период») показатель EBITDA Группы, рассчитанный по методологии агентства, вырос до 297 млрд руб. по сравнению с 260 млрд руб. годом ранее (+14% г/г). Согласно методологии, при расчете EBITDA агентство корректирует прибыль до налогообложения Группы на процентные доходы и расходы, амортизацию, курсовые и прочие переоценки без учета операционной аренды. Основной рост показателя EBITDA за отчетный период был обеспечен главным образом цифровыми направлениями бизнеса Группы. За отчетный период РТК сохранил умеренно высокий уровень рентабельности по EBITDA, который составил 32%. Агентство не ожидает существенных изменений уровня рентабельности Группы в среднесрочной перспективе.
Комфортная долговая нагрузка. На 30.06.2026 (далее – «отчетная дата») отношение долга, скорректированного на чистый оборотный капитал, на отчетную дату с учетом финансовой аренды, исключая операционную, к EBITDA за отчетный период снизилось до 2,1х по сравнению с 2,3х годом ранее. За отчетный период отношение EBITDA к годовым процентным платежам составило 3,0х (2,7х годом ранее). Улучшение показателей долговой и процентной нагрузки в основном связано с ростом показателя EBITDA. Агентство ожидает, что в среднесрочной перспективе показатель долговой нагрузки РТК останется на комфортном уровне, а показатель уровня процентной нагрузки Группы будет постепенно расти главным образом вследствие рефинансирования кредитного портфеля под более низкие процентные ставки на фоне смягчения монетарной политики Банка России.
Высокий уровень ликвидности. Операционный денежный поток вместе с запасом денежных средств и доступными кредитными линиями достаточен для покрытия процентных расходов, предстоящих погашений долга, капитальных затрат и дивидендных выплат. В инвестиционной стратегии РТК сохраняет фокус на проектах с высокой финансовой отдачей, прежде всего, в направлениях информационной безопасности, облачных и цифровых сервисов, мобильной связи. Также Группа продолжает инвестировать в поддержание стабильности бизнеса и повышение операционной эффективности.
Качественная оценка ликвидности определяется на высоком уровне благодаря отсутствию зависимости от кредиторов, широким возможностям рефинансирования долга и наличию дивидендной политики. Агентство положительно оценивает наличие гибкости в уровне дивидендных выплат: в случае сильного влияния разовых операций на финансовое состояние Группы выплаты могут быть пересмотрены в меньшую сторону. Агентство также отмечает низкие валютные риски Группы, поскольку основная часть бизнеса и выручки формируется в России, а валютный долг в структуре долгового портфеля на отчетную дату отсутствовал.
Низкий уровень корпоративных рисков в Группе обусловлен прозрачной структурой собственности и высоким качеством управления. В РТК действует совет директоров (в составе которого 1/3 являются независимыми директорами), а также сформирован коллегиальный исполнительный орган в лице правления. Агентство отмечает высокое качество стратегического планирования и высокий уровень информационной прозрачности. В мае 2026 года Группа публично представила свою стратегию развития до 2030 года, на сайте Группы раскрывается годовая и промежуточная консолидированная отчетность по стандартам МСФО, а также прочая информация, не являющаяся обязательной к раскрытию. Качество риск-менеджмента оценивается на максимальном уровне.
В рамках рейтинговой оценки агентство выделяет очень сильный внешний фактор поддержки со стороны государства. Сильная степень соответствия признакам инфраструктурной значимости обусловлена следующими факторами: РТК входит в список системообразующих компаний, занимает лидирующие позиции на рынке телекоммуникаций с присутствием во всех регионах России, играет важную роль в обеспечении технологической независимости страны, разрабатывая и внедряя программное обеспечение для федеральных и региональных органов власти, также РТК является крупнейшим оператором ЦОД, обеспечивая хранение и обработку критически важной информации для государства и крупного бизнеса, в т.ч. за счет оказания услуг по защите их информационной инфраструктуры от киберугроз. Сильная степень влияния государства обусловлена косвенным владением государства контрольным пакетом голосующих акций (50% + одна акция) в лице Правительства РФ.
Оценка собственной кредитоспособности (ОСК): ruAA-
Оценка внешнего влияния: +3 ступени к ОСК
По рейтингу установлен стабильный прогноз, что предполагает высокую вероятность сохранения кредитного рейтинга на текущем уровне на горизонте 12 месяцев.
Источник: raexpert.ru/releases/2026/oct20