МНЕНИЕ: Аналитики сходятся, что налог на сверхдоходы металлургов сильнее всего влияет на Норникель, Полюс и Фосагро, а для Русала эффект зависит от базы расчета — Forbes

Аналитики сходятся, что налог на сверхдоходы сильнее всего влияет на Норникель, Полюс и Фосагро, а для Русала эффект зависит от базы расчета.

Норникель:

• УК Альфа-Капитал: при расчете от всей рублевой выручки за 2025 год налог около 70 млрд руб.
• Финам: 60–65 млрд руб., примерно 3,1% стоимости компании. Разовый платеж снизит капитализацию на 3–3,5%, постоянный — сильнее.
• БКС Мир инвестиций: налог уменьшит прибыль на 50 млрд руб. При чистой прибыли 207 млрд руб. за 2025 год это около 24%. Дивиденды за 2026 год могли бы составить 5,1 руб. на акцию, или 78 млрд руб., но будут примерно вдвое меньше. В 2027 году снизятся до 2,54 руб. на акцию, или 38,8 млрд руб.

Полюс:

• УК Альфа-Капитал: при расчете от всей рублевой выручки за 2025 год налог около 40 млрд руб.
• Финам: 39,9 млрд руб., или 3,1% стоимости компании. Разовый платеж снизит капитализацию на 3–3,5%, постоянный — сильнее.
• БКС: налог уменьшит прибыль на 25 млрд руб. При чистой прибыли 314 млрд руб. за 2025 год это около 8%.

Фосагро:

• Финам: налог 22,3 млрд руб., или 3,4% стоимости компании. Разовый платеж снизит капитализацию на 3–3,5%, постоянный — сильнее. Прогнозный свободный денежный поток в 2027 году отрицательный, что ставит под вопрос возобновление дивидендов. Сейчас компания не платит дивидендов из-за высокого долга 2,1 EBITDA, что допускает ее дивидендная политика.

Русал:

• Финам: если расчет от цен на алюминий, налог около 51 млрд руб., до 10% капитализации. Если от цен на сырье, эффект близок к нулю.