МНЕНИЕ: Аналитики Альфа-Инвестиций предпочитают X5, Сбербанк, Т-Технологии, Интер РАО и Россети Волга, несмотря на то что часть этих бумаг оценена дороже самых дешёвых вариантов

Аналитики Альфа-Инвестиций показали, что самые низкие мультипликаторы у ряда компаний внутреннего рынка сочетаются с конкретными ограничениями, и назвали предпочтительные бумаги в пяти секторах.

Ретейл и телеком

• Fix Price: P/E 2,9; сопоставимые продажи долго отрицательные, выручка за полугодие +4,8%. Выбор аналитиков — X5, P/E 6, за стабильный рост и лидерство среди дискаунтеров.
• МТС: P/E 3,4 против 7 у Ростелекома. Низкая оценка МТСсвязана с единовременной прибылью от продажи башенной инфраструктуры. У Ростелекомадивиденд за 2025 год 2,71 руб. против 6,25; капвложения около 20% выручки до 2030 года. По обеим бумагам рекомендация нейтральная.

Банки

• Оценка по P/BV. ВТБ: 0,2 из-за постоянного дефицита капитала, снижения прозрачности после сделки с Wildberries и неопределённости по дивидендам за 2026 год.
• Выбор: Сбербанкс прогнозируемой дивидендной доходностью около 15% за 2026 год; Т-Технологиис P/BV 0,9, максимум в выборке, премия объясняется лучшей в секторе рентабельностью капитала.

Энергетика и электросети

• Интер РАО: P/E 2,1, отрицательный EV/EBITDA; денежные средства на счетах превышают сумму капитализации и долга. Подушку уменьшают капитальные расходы и снижение депозитных ставок. Аналитики считают бумагу лучшей в секторе.
• Россети: P/E 0,44, выплаты за 2022–2026 годы отсутствуют, инвестиционная программа увеличена до 857 млрд руб. Среди дочерних структур выделяют Россети Волга, ожидаемая дивидендная доходность по сектору за 2026 год выше 10%.