МНЕНИЕ: Ренессанс Капитал актуализировал оценки по акциям Роснефти, Лукойла и Газпром нефти

«Роснефть» опубликовала отчетность по МСФО за 2К26, которая совпала с нашими прогнозами. В отчетном периоде геополитические риски для перерабатывающих мощностей оставались повышенными, что оказало давление на объемы переработки и финансовые результаты. С учетом этого, а также роста безрисковой ставки, мы понижаем 12-месячную целевую цену до 500 руб./акцию и сохраняем рейтинг «Держать».

«Лукойл» опубликовал результаты по МСФО за первое полугодие 2026 года, которые превзошли наши ожидания по денежному потоку. В связи с этим мы прогнозируем размер дивиденда на акцию (ДНА) на уровне 550 руб. по итогам 1П26 (доходность 12%) и 1 102 руб. по итогам всего 2026 финансового года (доходность 24%). Учитывая возросшую определённость в отношении финансовых результатов, сохраняющуюся благоприятную рыночную конъюнктуру и высокую дивидендную доходность в текущем году, мы повышаем рейтинг «Лукойла» до «ПОКУПАТЬ». Одновременно мы увеличиваем 12-месячную целевую цену (ТР) по российскому бизнесу компании с 5 000 руб. за акцию до 5 800 руб. за акцию, что отражает как улучшение маржинальности, так и снижение операционных затрат.

«Газпром нефть» отчиталась по МСФО за 2К26 — результаты оказались в русле наших оценок. Мы ожидаем, что благоприятная рыночная конъюнктура будет способствовать высоким показателям в сегменте downstream и позволит компании выплатить рекордные дивиденды по итогам 2026 финансового года. В связи с этим мы повысили прогноз по дивиденду на акцию (ДНА) за FY26 до 95 руб., что соответствует доходности 19%. При этом, учитывая устойчивую рентабельность компании, но более высокий уровень долговой нагрузки и продолжающийся инвестиционный цикл по сравнению с аналогами, мы сохраняем рейтинг «ДЕРЖАТЬ» и 12-месячную целевую цену (ТР) на уровне 550 руб. за акцию без изменений.