МНЕНИЕ: Результаты Селигдара не радуют: убыток сохраняется даже при благоприятной конъюнктуре, свободный денежный поток остается отрицательным, а чистый долг продолжает стремительно расти — РенКап

В пятницу (28 августа) Селигдар опубликовал финансовые результаты по МСФО за 1П26.

Выручка выросла на 47% г/г до 41,7 млрд руб., в большей степени из-за роста средней цены золота. EBITDA выросла на 76% г/г и составила 15,8 млрд руб., при этом денежные затраты увеличились на треть год к году.

Чистые процентные расходы выросли в 1,8 раза г/г до 9 млрд руб. Компания впервые с середины 2022 года заработала чистую прибыль в 3,6 млрд руб. против убытка в 0,8 млрд руб. годом ранее. При этом скорректированный на курсовые разницы результат все равно был отрицательным – убыток остался на уровне -3 млрд руб.

Чистый долг вырос в полтора раза год к году до 153 млрд руб., коэффициент чистый долг/EBITDA сократился за последние 12 месяцев c 3,9x до 3,6х. Показатель FCFE, по нашим оценкам, составил -15 млрд руб. против -19 млрд руб. ранее, в основном из-за роста оборотного капитала в части запасов.

Результаты компании не радуют: скорректированный убыток сохраняется даже при благоприятной ценовой конъюнктуре, свободный денежный поток остается отрицательным, а чистый долг продолжает стремительно расти.