Российский фондовый рынок - не казино, а падение рынка и убытки инвесторов имеют экономические причины и не являются случайностью — Директор департамента ЦБ Ольга Шишлянникова

Природа рынка и риски: рынок не является казино, события имеют причинно-следственные связи. Падение рынка вызвано геополитикой, инфляционными рисками, техническими факторами (дивидендный гэп, принудительное закрытие позиций с плечом) и ухудшением финансового состояния компаний (рост долга, дефолты). Инвесторы теряют деньги из‑за покупки на пиках и продажи на минимумах, не анализируя фундаментальные показатели.

Информационная асимметрия и роль анализа: проблема не в неравном доступе к информации, а в неумении её анализировать. Институциональные инвесторы изучают компании и прогнозируют развитие, в отличие от розничных инвесторов, которые часто поддаются эмоциям. Тем, кто не готов к ежедневному анализу, лучше довериться профессионалам.

Борьба с мисселлингом и роль тестирования: жалобы на недобросовестные продажи снизились вдвое с 2023 года. Маркетинговые уловки (подсвечивание продуктов в приложениях) всё ещё существуют, но ЦБ требует уведомлять о рисках. Тестирование помогает брокерам лучше понимать клиентов и предлагать им подходящие инструменты.

База данных ПИФов: ЦБ запустил единую базу данных по 400+ ПИФам для неквалифицированных инвесторов (витрина данных) в тестовом режиме до конца 2026 года. Цель — позволить агрегаторам создать удобные сервисы для сравнения фондов по стратегиям, комиссиям и доходности, чтобы усилить конкуренцию.

ЗПИФы недвижимости: популярность будет расти при смягчении ДКП. Они дают доступ к недвижимости с минимальным чеком (от 1 тыс. руб.), но имеют низкую ликвидность (паи сложно быстро продать). Часть фондов уже торгуется на бирже.

Фонды денежного рынка: их рост связан с высокими ставками. Они полезны для экономики, так как предоставляют краткосрочные займы банкам и компаниям, а депозиты, в свою очередь, идут на кредитование. Преимущество фондов перед вкладами — возможность быстрого вывода средств без потери дохода.

Искусственный интеллект (ИИ): две трети финансовых организаций уже используют или планируют использовать ИИ, но он пока требует перепроверки. ЦБ разработал кодекс этики для финансовых организаций. ИИ повышает производительность в рутинных процессах, но не заменяет интеллектуальный труд и принятие решений.

Программа долгосрочных сбережений (ПДС): заключено более 13 млн договоров на сумму более 1 трлн руб. Около 330 тыс. человек досрочно вывели из программы 10 млрд руб. (как высокодоходный вклад). ЦБ и Минфин внесли в Госдуму законопроект, по которому предпенсионеры смогут забирать софинансирование только после 5 лет участия в ПДС (без обратной силы). Доходность НПФ по ПДС в 2025 году составила 15,2–21,1% против инфляции 5,6%. Накопленная доходность за 2024–2025 годы — 30–45% против инфляции 15,6%. Программа предлагает софинансирование от государства (36 тыс. руб. в год в течение 10 лет), налоговые вычеты и гарантию сохранности средств в размере 2,8 млн руб. (вдвое больше, чем по вкладам). ЦБ хочет привлекать в программу молодёжь (25–45 лет) для долгосрочных целей (жильё, образование).

ИИС-3: в 2025 году приток средств превысил 100 млрд руб. ЦБ выступает против сокращения срока с 5 до 3 лет, так как цель льготы — стимулировать долгосрочные инвестиции. Срок будет поэтапно увеличен до 10 лет к 2032 году. Пересмотр правил создаст арбитраж с ПДС (где льгота также предоставляется при владении 10 лет).

НПФ и акции: с 1 января 2027 года снимаются ограничения на долю акций в портфелях НПФ (сейчас 40%). Однако фонды сами не превышают 9–18%, так как должны соблюдать правило пятилетней безубыточности и проходят стресс-тестирование (до 35% акций допустимо).