МНЕНИЕ: В текущих условиях акции ТМК не имеют достаточного запаса роста, чтобы быть инвестиционно привлекательными по текущим ценам — БКС

Аналитики прогнозируют выручку ТМК по МСФО за первое полугодие 2026 года на уровне 150 млрд рублей — это на 10% ниже предыдущего полугодия и на 37% ниже прошлого года. EBITDA оценивается в 24 млрд рублей с падением на 19% и 47% соответственно, рентабельность — 16% (минус 2 процентных пункта).

Ожидается скорректированный чистый убыток в 13 млрд рублей и отрицательный свободный денежный поток минус 10 млрд рублей, что связано с процентными расходами около 29 млрд. Чистый долг вырастет до 301 млрд рублей (+3% год к году), соотношение чистого долга к EBITDA достигнет 5,6х.

Продажи в сегментах бесшовных и сварных труб показали рост на 1% по сравнению с предыдущим полугодием, однако финансовые результаты остаются под давлением из-за снижения цен.

Аналитики сохраняют нейтральный взгляд на акции на 12 месяцев: текущий P/E отрицателен из-за убытков, целевой P/E на 2027 год — 10х. В качестве катализаторов называют дальнейшее снижение ставки и восстановление спроса в нефтегазовом секторе, но при текущих ценах запас роста для инвестиционной привлекательности недостаточен.



Источник