МНЕНИЕ: Текущая динамика денежной массы требует более осторожного подхода к снижению ключевой ставки — Егор Сусин

Рост кредитования компаний в июле составил 2,6 трлн рублей, что значительно выше июньского показателя в 0,3 трлн, однако прирост денежной массы М2 за месяц оказался минимальным — всего 0,6%. Это расхождение, по оценке Сусина, объясняется разовыми и схемными операциями, включая сделки РЕПО, которые отразились в статье «Прочие» (рост на 0,68 трлн рублей и 4,2 млрд долларов).

Нормальный рублевый корпоративный кредит (без учета структурированных сделок) вырос примерно на 1,4 трлн рублей, из которых 0,6 трлн пришлось на Сбербанк. Этот показатель близок к майским значениям, что указывает на ускорение в июле, но на фоне замедления М2 это не меняет общего вывода о необходимости сохранения жесткой монетарной политики.

С начала года М2 прибавила 4,7%, что выше средних значений за 2016–2019 годы, а годовой рост в 13% частично связан с бюджетными авансами начала года. Эффект от этих авансов должен снизиться к концу года, что, по мнению Сусина, является аргументом против поспешного смягчения ставки.



Источник