МНЕНИЕ: Чистая прибыль Т-Технологий по итогам 1П26 г. может вырасти на 5% г/г до 79 млрд. руб. (RoE 22%) — Ренессанс Капитал

Во вторник (11 августа) Т-Технологии опубликуют финансовую отчётность за 1П26.

Ранее компания отчиталась о росте кредитного портфеля Т-Банка на 6% кв/кв за счёт ускорения роста корпоративного кредитования (до 12% кв/кв), а также о соизмеримом росте средств клиентов (на 6% кв/кв) после их снижения в 1кв26. С учётом этого мы ожидаем рост чистых процентных доходов в 2кв26 и 1П26 на 27% и 28% г/г соответственно, что будет сопровождаться умеренным расширением чистой процентной маржи в 2кв26 (до 11,3%). Стоимость риска и доля просроченной задолжности, по нашим оценкам, существенно не изменится по отношению к предыдущему кварталу (5,6% и 7,4% соответственно), как и расходы на резервы. Чистые комиссионные доходы в 2кв26 и 1П26 сохранят высокие темпы роста на уровне 18–19% г/г. Как и в 1кв26, существенный негативный вклад в финансовые результаты компании в 2кв26 внесёт переоценка доли Каталитик Пипл в Яндексе. С учётом этого прочие операционные доходы в 2кв26 и 1П26 снизятся фактически до нуля, по нашим оценкам.

Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, в 2кв26 снизится на 4% г/г до 41 млрд руб., что подразумевает рост финансового результата на 5% г/г до 79 млрд руб. по итогам 1П26 (RoE 22% в обоих случаях). Базой для выплаты дивидендов при этом будет являться чистая прибыль, очищенная от эффектов переоценки и финансирования приобретения доли в Яндексе, которая в 2кв26 вырастет на 21% г/г. Мы ожидаем, что совет директоров рекомендует выплату на уровне 4,8 руб. на акцию (менее 2% к текущей цене) после 4,6 руб. в 1кв26.

Т-Технологии сохраняют планы консолидации до 100% акций АО Точка за счёт дополнительной эмиссии акций по закрытой подписке в пользу Каталитик Пипл и действующих акционеров. Внеочередное собрание акционеров по вопросу дополнительного размещения акций состоится 18 сентября. Оценка АО Точка и Т-Технологий в рамках данной сделки пока не объявлена.