МНЕНИЕ: Fitch сохраняет базовый прогноз Brent на 2026 год на уровне $87/барр., но видит риски снижения
Базовый прогноз Fitch Ratings по цене нефти Brent в среднем на уровне 87 долларов США за баррельв 2026 году уже включает существенную премию за геополитический риск, включая возобновление вспышек насилия, военные действия или даже краткосрочную горячую войну на Ближнем Востоке.
Однако мы по-прежнему видим риски снижениянашего прогноза на 2026 год. Это отражает существенный запас прочности в прогнозируемой цене, дополнительное предложение за счет объемов, отгруженных во время открытия Ормузского пролива в июне, достаточные запасы, наше ожидание быстрого восстановления поставок на Ближнем Востоке после ослабления военных действий, а также наш прогноз о том, что мировой рынок вернется к переизбытку предложения с сентября.
Базовый прогноз цены предполагает цену Brent на уровне 110 долларов США за баррель в июне и 100 долларов США за баррель в июле, что значительно выше фактической цены около 84 долларов США за баррель в обоих месяцах, при текущей цене в 79 долларов США за баррель. Наш прогноз на 4 квартал 2026 года в размере 70 долларов США за баррель по-прежнему включает значительную премию.
Объёмы, отгруженные через пролив во время временного открытия в июне, были достаточны для покрытия примерно двух дополнительных месяцев закрытия. Июньские отгрузки в объёме 8,2 млн баррелей в сутки (ммб/с) продлевают способность рынка компенсировать перебои в работе Ормузского пролива до семи месяцев, вместо пяти месяцев, которые мы предполагали ранее, или до конца сентября. Эти объёмы эквивалентны более чем 50% объёма выпущенных МЭА запасов нефти. Это указывает на то, что физический рынок нефти хорошо обеспечен и сбалансирован.
Наша базовая цена в 87 долларов США за баррель предполагала полное закрытие пролива до конца июля, но не исключала вспышек возгорания. Боевые действия возобновились в июле после временного открытия в июне. Хотя в августе может быть достигнуто некоторое соглашение о полном открытии Ормузского пролива, спорадические, но, вероятно, кратковременные вспышки возгорания, нарушающие транзит, остаются вероятными до конца года.
Мы по-прежнему ожидаем быстрого восстановления поставок после открытия Ормузского канала, как это было в июне. Цены уже резко падают. До недавней эскалации добычи нефти на Ближнем Востоке она быстро восстанавливалась: Саудовская Аравия вернулась к уровню добычи выше 70% от довоенного, ОАЭ – к 100%, а ОПЕК+ – выше 80%. В конце июня средний объем поставок нефти через Ормузский канал составлял 75% от довоенного уровня. К началу июля цена на нефть марки Brent упала до 71 доллара за баррель.
Открытие Ормузского канала является ключевым фактором восстановления поставок нефти. В Красном море основное влияние оказывается на экспорт Саудовской Аравии. Однако Саудовская Аравия может перенаправить потоки через Суэцкий канал и трубопровод SUMED, чтобы избежать Баб-эль-Мандебского пролива, которому угрожают хуситы. Потоки по этим двум маршрутам в целом сопоставимы и составляют около 5 млн баррелей в сутки, что соответствует объему, который мы предполагаем для экспорта Саудовской Аравии через восточно-западный трубопровод, минуя Ормузский канал.
Мы по-прежнему прогнозируем возвращение к глобальному переизбытку предложения с сентября из-за быстрого восстановления добычи и экспорта на Ближнем Востоке, смещения акцента ОПЕК на стратегию, основанную на объеме, и сильного предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК, при этом цена на нефть марки Brent упадет до 70 долларов за баррель в 4 квартале 2026 года.
Глобальные наблюдаемые запасы нефти были высокими и составляли 8,2 миллиарда баррелей в начале 2026 года. Они снизились в соответствии с объявленным высвобождением резервов на 400 миллионов баррелей, но теперь соответствуют нормам 2021–2024 годов. После полного высвобождения резервов запасы останутся на комфортном уровне около 7,8 миллиарда баррелей, что эквивалентно примерно 75 дням мирового потребления. Страны-члены МЭА уже высвобождены на 276 миллионов баррелей. Глобальные наблюдаемые запасы увеличились на 21 миллион баррелей до 7,9 миллиарда баррелей в июне. Однако китайские запасы сократились на 41 миллион баррелей в июне по сравнению с маем после роста в марте-мае.
Снижение спроса соответствовало нашим ожиданиям и составило около 5 млн баррелей в сутки во втором квартале 2026 года, что помогло сбалансировать рынок, поскольку закрытие Ормузского пролива фактически сократило поставки нефти на 15 млн баррелей в сутки. Как мы и ожидали, снижение спроса было сосредоточено в Азии и нефтехимической отрасли, при этом на нефтехимическое сырье пришлось почти половина снижения, а на Азию — почти две трети. В Китае во втором квартале 2026 года зафиксировано падение на 1,5 млн баррелей в сутки; это самое большое падение в мире.
www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-ratings-base-case-brent-oil-price-already-assumes-significant-disruption-06-08-2026?ssCampaignID=175&ssControlID=7700
Однако мы по-прежнему видим риски снижениянашего прогноза на 2026 год. Это отражает существенный запас прочности в прогнозируемой цене, дополнительное предложение за счет объемов, отгруженных во время открытия Ормузского пролива в июне, достаточные запасы, наше ожидание быстрого восстановления поставок на Ближнем Востоке после ослабления военных действий, а также наш прогноз о том, что мировой рынок вернется к переизбытку предложения с сентября.
Базовый прогноз цены предполагает цену Brent на уровне 110 долларов США за баррель в июне и 100 долларов США за баррель в июле, что значительно выше фактической цены около 84 долларов США за баррель в обоих месяцах, при текущей цене в 79 долларов США за баррель. Наш прогноз на 4 квартал 2026 года в размере 70 долларов США за баррель по-прежнему включает значительную премию.
Объёмы, отгруженные через пролив во время временного открытия в июне, были достаточны для покрытия примерно двух дополнительных месяцев закрытия. Июньские отгрузки в объёме 8,2 млн баррелей в сутки (ммб/с) продлевают способность рынка компенсировать перебои в работе Ормузского пролива до семи месяцев, вместо пяти месяцев, которые мы предполагали ранее, или до конца сентября. Эти объёмы эквивалентны более чем 50% объёма выпущенных МЭА запасов нефти. Это указывает на то, что физический рынок нефти хорошо обеспечен и сбалансирован.
Наша базовая цена в 87 долларов США за баррель предполагала полное закрытие пролива до конца июля, но не исключала вспышек возгорания. Боевые действия возобновились в июле после временного открытия в июне. Хотя в августе может быть достигнуто некоторое соглашение о полном открытии Ормузского пролива, спорадические, но, вероятно, кратковременные вспышки возгорания, нарушающие транзит, остаются вероятными до конца года.
Мы по-прежнему ожидаем быстрого восстановления поставок после открытия Ормузского канала, как это было в июне. Цены уже резко падают. До недавней эскалации добычи нефти на Ближнем Востоке она быстро восстанавливалась: Саудовская Аравия вернулась к уровню добычи выше 70% от довоенного, ОАЭ – к 100%, а ОПЕК+ – выше 80%. В конце июня средний объем поставок нефти через Ормузский канал составлял 75% от довоенного уровня. К началу июля цена на нефть марки Brent упала до 71 доллара за баррель.
Открытие Ормузского канала является ключевым фактором восстановления поставок нефти. В Красном море основное влияние оказывается на экспорт Саудовской Аравии. Однако Саудовская Аравия может перенаправить потоки через Суэцкий канал и трубопровод SUMED, чтобы избежать Баб-эль-Мандебского пролива, которому угрожают хуситы. Потоки по этим двум маршрутам в целом сопоставимы и составляют около 5 млн баррелей в сутки, что соответствует объему, который мы предполагаем для экспорта Саудовской Аравии через восточно-западный трубопровод, минуя Ормузский канал.
Мы по-прежнему прогнозируем возвращение к глобальному переизбытку предложения с сентября из-за быстрого восстановления добычи и экспорта на Ближнем Востоке, смещения акцента ОПЕК на стратегию, основанную на объеме, и сильного предложения со стороны стран, не входящих в ОПЕК, при этом цена на нефть марки Brent упадет до 70 долларов за баррель в 4 квартале 2026 года.
Глобальные наблюдаемые запасы нефти были высокими и составляли 8,2 миллиарда баррелей в начале 2026 года. Они снизились в соответствии с объявленным высвобождением резервов на 400 миллионов баррелей, но теперь соответствуют нормам 2021–2024 годов. После полного высвобождения резервов запасы останутся на комфортном уровне около 7,8 миллиарда баррелей, что эквивалентно примерно 75 дням мирового потребления. Страны-члены МЭА уже высвобождены на 276 миллионов баррелей. Глобальные наблюдаемые запасы увеличились на 21 миллион баррелей до 7,9 миллиарда баррелей в июне. Однако китайские запасы сократились на 41 миллион баррелей в июне по сравнению с маем после роста в марте-мае.
Снижение спроса соответствовало нашим ожиданиям и составило около 5 млн баррелей в сутки во втором квартале 2026 года, что помогло сбалансировать рынок, поскольку закрытие Ормузского пролива фактически сократило поставки нефти на 15 млн баррелей в сутки. Как мы и ожидали, снижение спроса было сосредоточено в Азии и нефтехимической отрасли, при этом на нефтехимическое сырье пришлось почти половина снижения, а на Азию — почти две трети. В Китае во втором квартале 2026 года зафиксировано падение на 1,5 млн баррелей в сутки; это самое большое падение в мире.
www.fitchratings.com/research/corporate-finance/fitch-ratings-base-case-brent-oil-price-already-assumes-significant-disruption-06-08-2026?ssCampaignID=175&ssControlID=7700
Вчера
19:18
Страна
Инструменты
Раздел