МНЕНИЕ: БКС сохраняет позитивный взгляд на акции ТГК-1 на горизонте 12 мес., однако корпоративные риски и отсутствие дивидендов нивелируют формальную привлекательность оценки

Чистая прибыль компании за II квартал 2026 года выросла в 4 раза до 2,8 млрд руб., а за полугодие положительный свободный денежный поток превысил 2 млрд руб., чему способствовал рост цен на свободном рынке электроэнергии за счет гидровыработки.

Ключевые риски: рост инвестиционных расходов в I полугодии 2026 года по сравнению с прошлым годом, наличие иностранного акционера Fortum (около 30%) из недружественной страны, что создает препятствия для выплаты дивидендов, а также неопределенность со структурой акционерного капитала.

Возобновление регулярной публикации отчетности повысит интерес инвесторов, однако, как и в случае с Юнипро, высокие риски корпоративного управления делают бумагу менее привлекательной, несмотря на формально интересную оценку



Источник