МНЕНИЕ: Долгосрочно сохраняем позитивный взгляд на Ленту. Ожидаем, что компании удастся успешно интегрировать новые активы — Market Power

Лента представила отчет за 2 квартал и полугодие

Результаты за 2 квартал
• выручка: ₽341,6 млрд (+28,8%)
• EBITDA: ₽22,9 млрд (+2,9%)
• чистая прибыль: ₽8 млрд (-18,8%)

Результаты за полугодие
• выручка: ₽648,5 млрд (+26,2%)
• EBITDA: ₽39,3 млрд (+1,9%)
• чистая прибыль: ₽13 млрд (-17,8%)
• чистый долг/EBITDA: 1,4х (против 0,6х на конец 2025 года)

Результаты неоднозначные. Выручка превысила ожидания, однако рентабельность и чистая прибыль оказались ниже прогнозов.

Компания продолжает активно масштабировать бизнес как за счет открытия новых магазинов, так и через сделки M&A. При этом интеграция новых активов (гипермаркеты), развитие онлайн-направления и рост расходов на персонал, аренду и рекламу пока оказывают давление на прибыльность.

Свободный денежный поток остался отрицательным (₽-26 млрд за полугодие по нашим подсчетам) из-за высоких инвестиций в развитие, сезонного оттока в оборотный капитал и частичной оплаты гипермаркетов. Их покупка, кстати, как и ожидалось, привела к росту долговой нагрузки.

Несмотря на это, долгосрочно сохраняем позитивный взгляд на компанию. Ожидаем, что компании удастся успешно интегрировать новые активы.