МНЕНИЕ: Аналитики Ренессанс Капитала понизили целевую цену для НЛМК на 12 мес. со 100 до 80 руб., сохранив рейтинг «Держать»

НЛМК опубликовала результаты по МСФО за 1 полугодие 2026 г., которые оказались несколько ниже наших ожиданий. Результаты в целом соответствовали показателям сопоставимых компаний: компания продолжала уделять приоритетное внимание сохранению денежных средств, сокращая капитальные затраты, но при этом показала отрицательный свободный денежный поток из-за давления со стороны оборотного капитала.

НЛМК сохранила прочную финансовую позицию, имея чистые денежные средства в размере 37 млрд руб. на конец июня. Помимо устойчивой финансовой дисциплины, мы полагаем, что маржинальность и рыночная конъюнктура не приведут к дивидендным выплатам за 2026 финансовый год, даже с учетом ожидаемого незначительно положительного свободного денежного потока. В связи с этим мы сохраняем рейтинг Держать для НЛМК и понижаем 12-месячную целевую цену со 100 до 80 руб. за акцию, что отражает более высокую безрисковую ставку и укрепление рубля в нашем прогнозном периоде.