МНЕНИЕ: Яндекс вполне способен реализовать собственный прогноз: рост выручки на 20%, а EBITDA — около ₽350 млрд по итогам года. Для замедляющейся экономики это является сильным результатом — Market Power

Яндекс отчитался за 2 квартал и полугодие

Результаты за 2 квартал
• выручка: ₽386,3 млрд (+16%);
• скорр. EBITDA: ₽88,9 млрд (+35%), рентабельность: 23% (+3,1 п.п.);
• скорр. чистая прибыль: ₽47,6 млрд (+56%).

Результаты за полугодие
• выручка: ₽759 млрд (+19%);
• скорр. EBITDA: ₽162,2 млрд (+41%), рентабельность: 21,4% (+3,4 п.п.);
• скорр. чистая прибыль: ₽82,2 млрд (+90%).

Результаты за 2 квартал оказались сильнее наших ожиданий.

Выручка росла быстрее прогнозов, главным образом благодаря сильным результатам сегмента «Поисковые сервисы и ИИ» за счет большего роста рекламного сегмента. EBITDA также превысила ожидания за счет повышения эффективности в e-commerce, роста рентабельности e-grocery, сокращения операционных расходов и увеличения среднего чека в райдтехе.

Чистая прибыль оказалась выше прогнозов в том числе благодаря разовому доходу от продажи Авто.ру. На этом фоне свободный денежный поток во 2 квартале также вышел в плюс (₽24,7 млрд) и превысил наши ожидания.

Мы считаем, что компания вполне способна выполнить собственный прогноз по росту выручки примерно на 20% и EBITDA около ₽350 млрд по итогам года. Для экономики, которая продолжает замедляться, это выглядит сильным результатом.

В долгосрочной перспективе считаем акции Яндекса фундаментально привлекательными. При этом в краткосрочной — сохраняются отдельные риски, связанные с возможным введением налога на сверхприбыль, изменением IT-льгот и повышением налоговой нагрузки.