МНЕНИЕ: РенКап понизил целевую цену акций НОВАТЭК на 12 мес. с ₽1260 до ₽1100 сохранив рейтинг Держать на фоне более высокой безрисковой ставки, укрепления рубля и наличия более привлекательных альтернатив

24 июля НОВАТЭК раскрыл свои результаты по МСФО за 1П26, которые совпали с нашими ожиданиями. Нормализованная EBITDA и чистая прибыль снизились, что отражает запаздывающий перенос более слабых цен на СПГ с привязкой к нефти и укрепление рубля.

Мы ожидаем существенного улучшения результатов во 2П26 благодаря улучшению фундаментальных показателей на рынке СПГ, включая восстановление цен с привязкой к нефти и рост объемов по мере наращивания продаж с «Арктик СПГ 2».

Это должно поддержать дивиденды за 2026 финансовый год на уровне 88 руб./акцию, хотя подразумеваемая дивидендная доходность в 9% по-прежнему выглядит менее привлекательной по сравнению с нефтяными аналогами.

Таким образом, мы сохраняем рейтинг «Держать» для акций НОВАТЭК, понижая 12-месячную целевую цену с 1260 руб./акцию до 1100 руб./акцию на фоне более высокой безрисковой ставки, укрепления рубля и наличия более привлекательных альтернативных возможностей на рынке акций в настоящее время.