МНЕНИЕ: Мы ожидаем, что по итогам 2026 года дефицит федерального бюджета сложится на уровне 6,1 трлн руб. (2,7% ВВП) — Ренессанс Капитал

По предварительным данным Минфина, доходы федерального бюджета в июне составили 3,8 трлн руб., увеличившись на 34% г/г (по итогам 1П26 рост составил 6% г/г). Нефтегазовые доходы (НГД) выросли на 38% г/г, ненефтегазовые (ННГД) –на 34% г/г (-23% и +16% за 1П26 соответственно). Расходы федерального бюджета в июне выросли на 13% г/г до 3,6 трлн руб. (+16% за 1П26), оставаясь выше сезонной нормы для данного месяца. В июне федеральный бюджет был сведен с профицитом в 0,2 трлн руб. (впервые с сентября прошлого года), что подразумевает снижение дефицита по итогам 1П26 до 5,7 трлн руб. (2,5% ВВП).

С учетом существенного роста ННГД в последние месяцы и сезонно высоких НГД в июле (нефтегазовым компаниям предстоит уплата налога на дополнительный доход за 2кв26, когда сырьевая конъюнктура была благоприятной) бюджет может быть сведен с профицитом и в июле, несмотря на сезонный рост расходов. В августе сужению накопленного дефицита помогут дивиденды со стороны Сбербанка, ВТБ и ДОМ.РФ. Мы ожидаем, что по итогам 2026 года дефицит федерального бюджета сложится на уровне 6,1 трлн руб. (2,7% ВВП). Расширение дефицита по отношению к параметрам, заложенным в закон о бюджете (3,8 трлн руб., 1,6% ВВП) будет профинансировано за счет дополнительных заимствований и использования остатков на счетах.