МНЕНИЕ: ЦБ на заседании в июле будет выбирать между сохранением ставки неизменной и снижением на 25 б.п. — Ренессанс Капитал

По данным Росстата, за период с 30 июня по 6 июля потребительские цены выросли на 0,31% н/н (после роста на 0,22% на предыдущей неделе). По оценке Минэкономразвития, инфляция замедлилась до 5,6% г/г (после 6,0% неделей ранее), что связано с переносом индексации тарифов ЖКХ с июля на октябрь. Основным драйвером недельного роста цен по-прежнему остается автомобильный бензин, рост цен на который ускорился до 2,11% н/н (1,61% н/н неделей ранее). При этом в «устойчивых» компонентах сохранилось повышенное ценовое давление, рост цен на непродовольственные товары без бензина и на продовольственные товары без плодоовощной продукции составил 0,23% и 0,15% н/н соответственно. В то же время цены на плодоовощную продукцию перешли к снижению (-0,40% н/н).

Росстат опубликует оценку роста цен по широкой корзине за июнь уже в эту пятницу (10 июля). По нашим оценкам, рост цен составит порядка 0,9% м/м (существенно выше сезонной нормы), а годовая инфляция ускорится до 6,0% г/г. С учетом динамики прошедшей недели месячные темпы роста цен могут оставаться повышенными и в июле. Сохранение высоких темпов роста цен в «устойчивых» компонентах может отражать эффект переноса возросших логистических издержек и реализовавшегося в июне ослабления рубля в конечные цены. Потенциальный рост инфляционных ожиданий (будут раскрыты 21 июля, на «неделе тишины») вслед за ростом стоимости моторного топлива создает дополнительные проинфляционные риски. Совокупность данных факторов определит крайне осторожный подход Банка России к решению по ключевой ставке 24 июля. Ожидаем, что регулятор будет выбирать между сохранением ее неизменной и снижением на 25 б.п.