Российская экономика с каждым днем становится все более уязвимой — WSJ

В авторской колонке старших научных сотрудников Hudson Institute Томаса Дюстерберга и Питера Роу рассматривается ухудшение финансового положения России. Они считают, что военные расходы постепенно подводят экономику к кризисной точке.

Недавно агентство Bloomberg сообщило, что высокопоставленные российские чиновники предупредили Владимира Путина, что расходы на ведение военных действий становятся непосильными. В апреле Путин признал, что «траектория макроэкономических показателей в настоящее время ниже ожидаемой». 

Россия печатает деньги на полную мощность. За первые четыре месяца 2026 года дефицит бюджета достиг 5,87 трлн рублей (81 млрд долларов), превысив целевой показатель на весь год в 3,79 трлн рублей. Отрезанная от международных рынков капитала, Россия вынуждена финансировать дефицит за счет внутренних облигаций. Несколько аукционов по продаже облигаций в 2024 году и один в 2026 году провалились из-за низкого спроса. С тех пор банковский сектор, реагируя на стимулы со стороны Банка России, стал основным покупателем государственного долга. Формируется замкнутый механизм: государство занимает у банков, а те получают ликвидность от регулятора и направляют её на покупку новых облигаций по всё более высоким ставкам.

Положение банков осложняется ухудшением качества кредитных портфелей. Финансовые организации ещё до сокращения экономики начали предупреждать о росте проблемных долгов, а затем к ним добавилась волна корпоративных дефолтов. С первых лет конфликта государство также побуждало банки кредитовать предприятия оборонного сектора по ставкам ниже рыночных, что сокращало их прибыльность. Одновременно Центробанк удерживает ключевую ставку на уровне 14,5%, пытаясь сдержать инфляцию и сохранить финансовую стабильность.

По оценке авторов статьи, дальнейшее ухудшение финансовой ситуации может заставить Кремль выбирать между сокращением военных расходов и поиском переговорного решения.

www.wsj.com/opinion/the-russian-economy-looks-more-vulnerable-each-day-4df52a6f?mod=Searchresults&pos=4&page=1