МНЕНИЕ: Потенциал для коррекции доллара существует, но его снижение может оказаться менее глубоким, чем кажется на первый взгляд — Reuters

Оптимизм по поводу возможного завершения конфликта с Ираном вернул доллар к довоенным уровням. Индекс доллара (DXY), выросший примерно на 3% за первый месяц войны благодаря статусу защитного актива и опасениям по поводу энергошока в Европе и Азии, полностью отыграл эти прибавки. Три ключевых фактора для доллара: 

1. Нефть и монетарная политика. Нормализация цен на нефть может ускорить смягчение риторики ФРС и снизить давление на ставки. Война и скачок цен на энергоносители фактически убрали из прогнозов ФРС два ожидавшихся снижения ставок в 2024 году, одновременно повысив ожидания для еврозоны и Великобритании. Однако эксперты предупреждают: даже при быстром завершении конфликта стабилизация топливных рынков займет несколько месяцев, что замедлит возврат инфляции и центробанков к довоенным траекториям. Назначение Дональдом Трампом Кевина Уорша на пост председателя ФРС может усилить ожидания смягчения политики в США, но Уорш столкнется с сопротивлением региональных руководителей ФРС на фоне устойчивых данных по рынку труда и экономике. В Европе ястребы недавно доминировали, но слабая база роста ограничит их возможности для раннего ужесточения при падающей нефти.
2. Торговля с Китаем. Отложенный из-за войны саммит Трампа и Си Цзиньпина в Пекине может возобновить давление на юань. На фоне новостей о мирных переговорах доллар опустился до трехлетнего минимума против офшорного юаня, потеряв более 2% с начала года (против 0,2% по индексу DXY). Если администрация Трампа сделает ставку на ослабление доллара, юань станет наиболее вероятным каналом для реализации этой стратегии.
3. Ралли на Уолл-стрит. Медведи по доллару часто недооценивают поддержку от рекордного роста американских акций, подпитываемого пересмотром прогнозов прибыли и бумом инвестиций в ИИ. Прогнозы роста прибыли компаний из индекса S&P 500 на 2026 год повысились до 23% с ~15% на начало конфликта. Для европейского Stoxx пересмотр составил лишь 3 п.п., оставив ожидания роста прибыли на 10 п.п. ниже американских. Несмотря на высокие оценочные мультипликаторы акций США, приток капитала может и дальше поддерживать доллар.