МНЕНИЕ: Снижение оборота торгов на рынке акций (-37% г/г) отражает сохраняющийся слабый интерес инвесторов к бумагам и отсутствие сильного притока средств — АТОН

Операционные результаты Московской биржи за апрель:

• Общий объем торгов за месяц увеличился на 36% г/г до 197,8 трлн рублей (-5% м/м).
• Оборот на рынке акций снизился на 37% г/г до 2,6 трлн рублей (-24% м/м), в то время как общий объем торгов облигациями вырос на 26% г/г до 4,5 трлн рублей (-20% м/м).
• Оборот торгов на денежном рынке увеличился на 42% г/г до 160,4 трлн рублей (+1% м/м).
• Объем торгов на рынке производных инструментов составил 14,6 трлн рублей (+21% г/г, -31% м/м), в то время как другие рынки, включая валютный сегмент, показали рост на 20% г/г, достигнув 15,3 млрд рублей.

Результаты торгов выглядят нейтральными. Главным положительным моментом остается сильный рост на денежном рынке. Однако в месячном сопоставлении динамика во многих сегментах оказалась более слабой, что указывает на замедление активности после сильного марта. Это особенно заметно в сегменте производных инструментов и облигаций. Самая тревожная тенденция сохраняется на рынке акций, где оборот значительно снизился как в годовом, так и в месячном сопоставлении. Это отражает сохраняющийся слабый интерес инвесторов к акциям и отсутствие сильного притока средств в акции. По нашим оценкам, акции MOEX торгуются с мультипликаторами 2026 года P/B 1,0x и P/E 6,4x, которые мы считаем справедливыми уровнями.