Мандат ЦБ должен учитывать не только ценовую стабильность, но и задачи экономического роста — эксперты ЦМАКПа

Мандат Банка России должен учитывать не только ценовую стабильность, но и задачи экономического роста. Такой вывод сделали эксперты ЦМАКПа Вера Панкова и Олег Солнцев в статье о мировом опыте мандатов центральных банков.

Авторы отмечают, что последние кризисы — от пандемии до геополитических шоков и нарушений предложения — поставили под сомнение эффективность жесткого инфляционного таргетирования. По их мнению, для экономик, часто сталкивающихся с сильными внешними и внутренними потрясениями, слишком узкий фокус только на инфляции может быть недостаточным.

В статье говорится, что Россия выглядит исключением: экономика сильно подвержена шокам предложения, но Банк России имеет один из самых жестких одинарных мандатов, ориентированных прежде всего на инфляцию. При этом регулятор активно реагирует на рост цен и курс рубля, но слабо учитывает динамику выпуска и состояние реального сектора.

Эксперты не предлагают сразу вводить полноценный двойственный мандат, как в США, где ФРС учитывает и инфляцию, и занятость. Для России, по их мнению, более реалистичен компромиссный вариант: сохранить приоритет ценовой стабильности, но законодательно закрепить, что ЦБ также принимает во внимание задачи экономического роста.

Кроме того, авторы предлагают усилить координацию между Банком России и правительством в периоды разрушительных шоков предложения. Например, если ускорение инфляции связано с внешней торговлей, падением производства или ростом регулируемых тарифов, часть нагрузки должно брать на себя правительство через антимонопольные меры и сдерживание тарифов. Это могло бы снизить необходимость чрезмерного повышения ключевой ставки.


Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2026/05/05/1195114-ekonomisti-predlozhili-vklyuchit-podderzhku-rosta-ekonomiki