МНЕНИЕ: Повышаем рекомендацию по акциям Группы Позитив с «Держать» до «Покупать» на фоне улучшения качества денежных потоков и привлекательной оценки бизнеса — Совкомбанк Инвестиции

На фоне улучшения качества денежных потоков и привлекательной оценки мы повышаем рекомендацию по акциям с «Держать» до «Покупать».

Ключевые факторы

• Качество выручки и рост FCF. Компания собрала 19 млрд руб. дебиторской задолженности, что обеспечило двукратный рост свободного денежного потока (FCF) год к году и подтвердило реальное денежное обеспечение отгрузок.

• Снижение долга. Чистый долг сократился на 43% г/г. Ожидаемый рост долга во 2–3 кварталах из-за сезонности не отменяет улучшения кредитного качества и снижения эффективной ставки по заимствованиям.

• Адекватная оценка и прогноз. Котировки у исторических минимумов. Аналитики консервативно прогнозируют рост отгрузок на 19% г/г по итогам 2026 года за счёт расширения рынка кибербезопасности и планового повышения цен на ПО.

Рекомендация – ПОКУПАТЬ. Мультипликатор EV/EBITDAC вернулся к адекватным 7,4х (2026) и 5,7х (2027).



Источник