Набиуллина: регулятор вновь рассматривает введение отдельного норматива валютной ликвидности после мартовского скачка ставок по юаням

• Проблема (март 2026 г.): Ставки по юаневым свопам были повышенными. Формальная причина – отток юаневых средств клиентов банков.

• Корень проблемы: Банки активно наращивали кредитование в юанях, но фондирование было неустойчивым. Когда клиенты ушли с деньгами, банки бросились искать юани на коротком денежном рынке, что вызвало взлёт ставок.

• Урок: Выдавать длинные кредиты нужно либо под надёжные источники финансирования, либо иметь резервы высоколиквидных юаневых активов.

• Возврат к идее норматива: ЦБ подумывает о целесообразности введения отдельного норматива валютной ликвидности (обсуждается с сентября 2024 года, но ранее откладывалось из-за снижения аппетита банков к валютному риску после ужесточения санкций).

• Роль ЦБ: Регулятор не фондирует валютные кредиты, а предоставляет ликвидность для расчётов (лимит 5 млрд юаней – достаточно для расчётов).

• Глобальный контекст (новая реальность): До 2022 года российские компании брали дешёвые кредиты у граждан Европы и США (низкие ставки). Сейчас мировые сбережения недоступны. Единственный источник финансирования – российские сбережения, что ведёт к более высоким реальным ставкам. Валютные ставки «там» (Шанхай, Лондон, Нью-Йорк), а рублёвые ставки захеджированы в валюте и зависят от внутренней инфляции. Это не аномалия, а новая реальность.

«Сейчас нам мировые сбережения недоступны. Единственный источник финансирования, практически единственный — это российские сбережения. И высокая инфляция, высокие процентные ставки, более высокая инвестиционная активность, которую мы видим, — это более высокие реальные ставки. И что это означает? Это означает, что настоящие, если хотите, валютные ставки сейчас в Шанхае, в Лондоне, в Нью-Йорке. То, что мы получаем здесь, у нас про ставки вы говорите, это рублевые ставки, захеджированные в валюте. И они будут идти вслед за рублевыми ставками. И они будут зависеть от инфляции в стране. Поэтому вот эту данность, мне кажется, надо понимать. (...) И это абсолютно новая реальность, это не аномалия, не ошибка, которую можно исправить. Я почему вот сказала об этих сбережениях, о кредитах, чтобы понимать некий источник, почему вот в этой ситуации мы находимся», — сообщила глава Банка России