МНЕНИЕ: Совкомбанк начинает аналитическое покрытие акций Циана с рекомендацией «Покупать»

Начинаем покрытие Циан (CNRU) с рекомендацией Покупать.

Основные драйверы:

1. Прогнозный CAGR чистой прибыли ~30% в ближайшие три года.

2. Снижение ставки ЦБ → рост спроса и комиссионных.

3. В стагнации монетизация через лидогенерацию и VAS. Средний чек лида в 2025 вырос на 27%.

4. Ориентир: спецдивиденд >50 руб./акцию летом 2026, далее 60–100% скорр. чистой прибыли. Двузначная доходность.

Риски:

1. Ужесточение льготной ипотеки, высокие ставки → сокращение транзакций и бюджетов застройщиков.

2. Жалобы на цены → внимание ФАС, ограничение тарифов.

Прогноз мультипликаторов:

• EV/EBITDA: 12x (2025) → 8,9x (2026П) → 6,9x (2027П)
• P/E: 14x (2025) → 11x (2026П) → 9,5x (2027П)
• FCF доходность: 9,0% (2025) → 10,1% (2026П) → 10,9% (2027П)

Оценка не отражает темпы роста и перспективы восстановления рынка при смягчении политики ЦБ. Потенциал: улучшение метрик + дивиденды.



Источник