МНЕНИЕ: Мы ожидаем, что Сбербанк распределит 50% чистой прибыли на дивиденды, что соответствует 37,8 руб. на акцию (ДД — 12%) — Ренессанс Капитал

Сбербанк опубликовал сокращенные результаты по РПБУ за 1кв26. Кредитный портфель в марте вырос на 1,1% м/м с поправкой на валютную переоценку (+1,6% с начала года). Корпоративный портфель вырос на 1,5% м/м, розничный – на 0,5% м/м (+1,2% и +2,3% с начала года). Доля просроченной задолженности за прошедший месяц увеличилась на 0,1 п.п. до 2,8%. Средства клиентов в марте сократились на 1,1% м/м (рост на 1,6% с начала года), что обусловлено снижением средств корпоративных клиентов на 6,5% м/м на фоне уплаты налогов в начале месяца.

Чистые процентные доходы в марте выросли на 15% м/м, а чистая процентная маржа, по нашим грубым оценкам, расширилась. Дополнительную поддержку финансовому результату, как и месяцем ранее, оказали прочие операционные доходы. Ограничивающим фактором для финансового результата выступил значимый рост расходов на резервы. Стоимость риска в марте выросла до 2,4% (1,7% за 3М26).

Чистая прибыль Сбербанка по итогам марта осталась на уровне января-февраля, составив 166 млрд руб. (RoE 23%), по итогам 3М26 – выросла на 21% г/г до 491 млрд руб. (RoE 24%). Достаточность общего капитала по Н1.0 при этом выросла на 0,3 п.п. до 14,1%. Сбербанк представит отчетность по МСФО за 1кв26 29 апреля. Чуть ранее должна быть раскрыта рекомендация наблюдательного совета по дивидендам за 2025 год. Мы ожидаем распределение 50% чистой прибыли, что соответствует 37,8 руб. на акцию (12% к текущей цене).