МНЕНИЕ: Акции Норникеля инвестиционно привлекательны для долгосрочных инвесторов, учитывая позитивную ценовую конъюнктуру на рынках драгметалов — Газпромбанк Инвестиции
Консалтинговая компания Kept обновила обзор динамики цен в металлургии, отметив, что помимо золота инвестиционный аппетит распространился на другие драгметаллы на фоне хеджирования инфляционных рисков и дедолларизации расчетов. Рассказываем о взгляде Kept на рынки металлов.
Никель
Рынок никеля в 2025 году оставался профицитным. Спрос со стороны производителей нержавеющей стали сдержанный, но компенсируется спросом в секторе электромобилей. Цена никеля в декабре 2025 начала расти, на первой неделе января превысила 18 тыс. долларов США за тонну (уровень с лета 2024), после чего стабилизировалась выше 17 тыс. долларов США за тонну. В числе причин роста – сообщения от властей Индонезии о планах сокращения в 2026 году квот на добычу никелевой руды до ~250 млн тонн (-34% г/г) для балансировки рынка, а затем о намерении сократить квоты на руднике Weda Bay Nickel на 71%, до 12 млн тонн в год. Kept ожидает, что средняя цена никеля в 2026 году увеличится на 9,7–14,1% г/г до 16,6–17,3 тыс. долларов США за тонну с тенденцией к постепенному росту до 18 тыс. долларов США за тонну к 2030 году.
Медь
Средняя цена меди выросла в четвертом квартале 2025 года на 13,2% кв/кв и на 20,7% г/г до 11,1 тыс. долларов США за тонну. Причины: аварии на крупнейших медных рудниках, опасения из-за увеличения импортных пошлин со стороны США, планы китайских медеплавильных заводов по снижению производства в 2026 году на 10% из-за низких тарифов на переработку, а также рост потребления в секторах ВИЭ, электросетей и ЦОДов. По прогнозу Kept, средняя цена меди в 2026 году увеличится на 26–31% г/г до 12,5–13 тыс. долларов США за тонну с тенденцией к росту до 13,5 тыс. долларов США за тонну к 2030 году.
Платина и палладий
Металлы платиновой группы показали бурный рост в четвертом квартале 2025 года: платина – на 17% кв/кв и на 67% г/г, палладий – на 23% кв/кв и на 42% г/г. Рост обусловлен увеличением спроса на фоне значительного роста цен на золото. По прогнозу Kept, средняя цена платины в 2026 году увеличится на 58–83% г/г до 2–2,3 тыс. долларов США за тройскую унцию с тенденцией к стабилизации до 1,9 тыс. долларов США к 2030 году. Средняя цена палладия в 2026 году увеличится на 31–61% г/г до 1,5–1,8 тыс. долларов США за тройскую унцию с тенденцией к стабилизации до 1,4 тыс. долларов США к 2030 году.
Норникель является бенефициаром роста цен на никель, медь, палладий и платину, а также возможного ослабления рубля (продукция компании преимущественно на экспорт). Учитывая позитивную ценовую конъюнктуру на рынках этих металлов и потенциальное снижение ключевой ставки Банка России в 2026 году, аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают акции Норникеля инвестиционно привлекательными для долгосрочных инвесторов.