Минэкономики смягчит реформу выкупа крупных пакетов акций в ПАО и может отказаться от самых жестких ограничений для инвесторов — Ъ

Минэкономики готово смягчить подход к реформе механизма выкупа крупных пакетов акций в публичных акционерных обществах. Как показало обсуждение на площадке РСПП, ведомство намерено отказаться от части положений, которые вызывали наибольшее беспокойство у бизнеса, а также пересмотреть слишком жесткие ограничения для инвесторов, не направивших оферту миноритариям.

Сейчас инвестор обязан предложить другим акционерам выкупить их бумаги, если после сделки его доля с учетом аффилированных лиц превышает 30%, 50% или 75% голосующих акций. Ранее Минэкономики предлагало заменить понятие аффилированности на более широкую категорию «связанных лиц», куда могли попасть родственники, подконтрольные структуры и лица, действующие по письменному соглашению. Бизнес счел это рискованным из-за возможного роста корпоративных споров. Теперь ведомство готово сохранить действующий подход.

Смягчение затронет и последствия нарушения обязанности по выставлению оферты. Изначально обсуждались жесткие ограничения на голосование для акционеров, купивших крупный пакет без обязательного предложения миноритариям. Теперь рассматриваются два более мягких варианта: либо ограничивать число голосов на уровне, который был у инвестора до покупки, либо снижать его до порога 30%, 50% или 75% минус одна акция. Оба варианта предполагают сохранение кворума.

При этом РСПП выступает за дальнейшее смягчение правил. В объединении считают, что учитывать при оферте нужно только тех лиц, которые действительно действуют сообща для получения контроля. Кроме того, бизнес предлагает повысить минимальный порог, с которого возникает обязанность направлять оферту, с 30% до 50% или 75%.

В Минэкономики, однако, настаивают, что порог в 30% остается оправданным, поскольку при большом числе акционеров такой пакет уже способен влиять на смену контроля. При этом ведомство указывает на балансирующую норму: если в компании уже есть акционер с более крупной долей, обязательное предложение может не потребоваться.