МНЕНИЕ: Совкомбанк сохраняет позитивный взгляд и рекомендацию ПОКУПАТЬ в отношении акций Ленты

Результаты «Ленты» за 4К25 превзошли наши ожидания по EBITDA и чистой прибыли. Сильный FCF за год (14 млрд руб.) позволил сократить чистый долг до 49 млрд руб. Компания выполнила ориентир по выручке, превысив 1 трлн руб. по итогам 2025 года. Прогноз на 2026 г. (с учетом M&A): рост выручки 20%, рентабельность EBITDA 7+%, CAPEX ниже 5% от выручки.

Ключевые факторы

• Несмотря на высокие темпы роста и активную экспансию, рентабельность EBITDA сохранилась на уровне прошлого года (7,6% против 7,7%).

• Улучшение коммерческих условий, экономия на наёмном транспорте и консолидация «Улыбки радуги» поддержали валовую рентабельность. Эффект был частично нивелирован ростом SG&A из-за увеличения доли расходов в дрогери, а также затрат на персонал, аренду и рекламу.

• Чистую прибыль поддержали снижение долговой нагрузки и низкая средневзвешенная ставка по кредитному портфелю, что позволило компании показать рекордную рентабельность.

• Рост инвестиционных затрат связан с экспансией; без учёта покупки «Реми» CAPEX составил 14,6 млрд руб.

Наше мнение
Сохраняем позитивный взгляд и рекомендацию ПОКУПАТЬ в отношении акций «Ленты»



Источник