МНЕНИЕ: Инвестиционный кейс в Русснефти все еще не появился: все заработанные деньги проходят мимо владельцев обыкновенных акций — Ренессанс Капитал

В пятницу (27 марта) Русснефть раскрыла результаты по МСФО за 2025 год. Выручка сократилась на 27% г/г до 218 млрд руб. EBITDA упала почти вдвое до 39 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 56% и составила 24 млрд руб.

Чистый долг компании вырос лишь на 5% г/г до 90 млрд руб., скромный рост показателя связан с укреплением рубля. Коэффициент чистый долг/EBITDA вырос с 1,2х до 2,3х. Компания получила отсрочку платежа по кредитному договору и форвардному контракту до конца апреля 2026 года. и находится в стадии активных переговоров по реструктуризации данных сделок с их пролонгацией до 2031 года.

Результаты компании ожидаемо слабые. На наш взгляд, инвестиционный кейс в Русснефти все еще не появился: все заработанные деньги проходят мимо владельцев обыкновенных акций.