МНЕНИЕ: Мы ожидаем дивиденд Лукойла за 2П25 на уровне 292 ₽ (ДД — 5%), но из-за высокой неопределенности во взаимодействии с зарубежными «дочками» выплата остается под вопросом — Совкомбанк

Осенью 2025 года компания попала в санкционный список SDN, что вынудило её начать переговоры о продаже зарубежных активов. Это отразилось на всей российской нефти: дисконты выросли до 30 долларов за баррель.

В ноябре менеджмент рекомендовал дивиденды в 397 рублей на акцию за первое полугодие 2025 года (доходность около 7%), что совпало с нашим прогнозом 375–400 рублей. Выплата за второе полугодие под вопросом. Наша оценка — 292 рубля на акцию, но из-за высокой неопределенности во взаимодействии с зарубежными «дочками» итоговый дивиденд остается под большим вопросом.

Прогноз строится на основе консолидированной отчетности по МСФО за первое полугодие 2025 года, хотя формат отчетности за 2025 год может быть изменен. Мы не ориентируемся на чистую прибыль из-за возможных списаний, связанных с санкциями. Сохранение EBITDA на уровне более 600 млрд рублей при снижении выручки объясняется отсутствием части коммерческих и административных расходов, которые были учтены в первом полугодии (программа акционирования на 141 млрд рублей).



Источник