МНЕНИЕ: Российский долговой рынок может столкнуться с ростом дефолтов в 2026 году на фоне рекордного объёма погашений облигаций — обзор Эксперт РА
В 2026 году российский долговой рынок может столкнуться с ростом дефолтов на фоне рекордного объёма погашений облигаций. По оценке «Эксперт РА», компаниям предстоит выплатить около 4 трлн руб., а с учётом оферт — до 5,5 трлн руб., что почти вдвое больше уровня 2025 года.
Основной риск сосредоточен в сегменте компаний с рейтингом BBB+ и ниже. Число таких эмитентов, которым предстоят погашения или оферты, выросло более чем на треть — до 138. Именно на них в 2025 году пришлось 94% всех дефолтов и технических дефолтов.
Рынок уже реагирует на рост рисков. После ряда негативных событий спреды облигаций низших рейтингов заметно расширились: в сегменте BBB — на 250 б.п., тогда как бумаги высокого качества остались стабильны. Инвесторы становятся более осторожными, и компаниям сложнее привлекать новые средства.
Особую уязвимость показывают циклические отрасли — строительство, торговля, транспорт и промышленность вне госзаказа. Также риски высоки в ритейле, лизинге и девелопменте. Проблемы могут усилиться за счёт «эффекта домино», когда неплатежи одной компании передаются по цепочке контрагентов.
Пик напряжения ожидается во второй половине 2026 года и начале 2027-го. В этот период компании будут вынуждены продавать активы, сокращать инвестиции и реструктурировать долги. Наиболее устойчивыми окажутся крупные и средние заемщики, на которых может прийтись до 70–80% успешного рефинансирования.
Дополнительный риск связан с ростом доли частных инвесторов. Рынок корпоративных облигаций достиг 28,5 трлн руб., а приток средств физлиц составил рекордные 2,1 трлн руб. В случае волны дефолтов это может усилить волатильность и спровоцировать панические распродажи.
В ближайшие месяцы ситуация будет зависеть от динамики ставок и экономики. Снижение ключевой ставки может частично смягчить давление, но в целом рынок остаётся уязвимым к кредитным рискам.
Источник: https://www.vedomosti.ru/investments/articles/2026/03/18/1183561-kompaniyam-predstoit-pogasit-obligatsii-na-4-trln-rublei?from=newsline_partner