МНЕНИЕ: Разумней выдержать постоянный темп снижения ставки на трёх заседаниях подряд (с февраля по апрель), чем пугать рынок возможностью паузы в цикле смягчения ДКП — ПСБ

В феврале инфляция оказалась несколько выше оперативных недельных оценок: рост цен составил 0,73% м/м, а годовой показатель достиг 5,91% г/г (против ожидавшихся 0,6% м/м и 5,7% г/г). Тем не менее тенденция к замедлению сохраняется (в январе было 6% г/г), и фактические данные снижаются быстрее, чем предполагал базовый прогноз ЦБ (6,3% г/г на конец 1-го квартала).

Недельные данные за первую неделю марта не меняют общей картины: инфляция немного ускорилась (0,11% против 0,08% неделей ранее), однако общий тренд на замедление остается в силе.

При этом изменилась структура ценового давления. Заметно замедлился рост цен на услуги (из-за удешевления туристических услуг), но ускорилась инфляция в сегменте непродовольственных товаров (лекарства, бензин) на фоне ослабления рубля и роста цен на нефть. Также, вероятно под влиянием праздников, активизировалась динамика цен на продовольствие.

Сложившиеся инфляционные тренды позволяют Банку России сохранять планомерный темп снижения ключевой ставки. Полного контроля над инфляцией пока не достигнуто, поэтому форсировать смягчение политики было бы преждевременно. Оптимальным видится сохранение текущего темпа снижения ставки на трех заседаниях подряд (февраль–апрель) вместо паузы, которая может вызвать излишнюю нервозность на рынке.