Банк России не выявил системных рисков на рынке розничных инвестиций — доклад "Рынок розничных инвестиций"

Доминирование розничных инвесторов на российском финансовом рынке в последние годы не сопровождалось нарастанием системных рисков. Инвесторы в основном предпочитают голубые фишки и наиболее качественные облигации, при этом последовательно увеличивают диверсификацию своих портфелей. В 2025 году граждане вели себя контрциклически: сокращали вложения в акции во время роста рынка и увеличивали на этапе его снижения. Для поддержания устойчивости рынка в будущем важны рост доли массовых инвесторов и диверсификация вложений по инструментам и отраслям.

Большинство розничных инвесторов (87%) относятся к категории неквалифицированных. При этом 75% в объеме биржевого портфеля занимают квалифицированные инвесторы. Именно они оказывают основное влияние на конъюнктуру рынка, поэтому от их инвестиционных предпочтений и торговых стратегий в значительной степени зависит устойчивость рынка

Оборот торгов на рынке акций на 69% формируется розничными инвесторами, их доля в торгах выходного дня еще выше – 85%. Квалифицированные инвесторы являются основной группой инвесторов по объему торгов (83%), но их доля в выходные дни несколько ниже (76%). Тем не менее риски волатильности в выходные дни ограничены благодаря установленным ценовым границам.

На рынке IPO/SPO более половины спроса на акции формируют состоятельные клиенты с инвестициями от 10 млн рублей. При этом большинство розничных участников (70%) вкладывают в новые выпуски до 10 тыс. рублей. Таким образом, на рынке долевого финансирования остается потенциал для расширения финансового участия массового инвестора

Прирост вложений розничных инвесторов за 2025 год составил около 30%, что более чем в 1,5 раза превышает темпы роста средств граждан на банковских счетах и вкладах. При снижении процентных ставок фондовый рынок становится все более привлекательной альтернативой для размещения средств населения.

Несмотря на массовый выход с 2019 года на рынок новых инвесторов, биржевой портфель на 50% сформировали старые инвесторы, которые вышли на рынок до этого времени. Более 80% совокупного биржевого портфеля занимают инвесторы с опытом инвестирования более 3 лет.

Размер биржевого портфеля1 у половины розничных инвесторов не превышает 100 тыс. руб., но по объему инвестиций ведущую роль (более 40% позиции) играют крупные инвесторы с капиталом от 100 млн руб., что делает рынок потенциально зависимым от их поведения.

Средний срок удержания позиции у большей части инвесторов (75% портфеля, 71% клиентов) составляет от 1 месяца до 3 лет. Наиболее долгосрочные вложения (в акции на срок более 6 лет) осуществляют крупные инвесторы, тогда как небольшие инвесторы удерживают позиции в акциях около 3 лет. Вложения в облигации и паи являются краткосрочными (1,5 и 1,1 года соответственно), причем срок погашения облигаций в среднем составляет 5 лет. В этой связи стоит отметить, что развитие долгосрочных ИИС является важным элементом повышения срочности вложений на рынке и устойчивости рынка.

Концентрация портфелей инвесторов остается высокой как в отраслевом разрезе, так и в разрезе видов активов. Большая часть совокупного портфеля (58%) не диверсифицирована по видам инструментов (акции, облигации, паи). Бумаги двух секторов (финансового и нефтегазового) и государственные ценные бумаги (ОФЗ, региональные и муниципальные облигации) занимают около 71% биржевого портфеля, причем их доля росла последние 5 лет. Высокая отраслевая концентрация портфелей может нести циклические риски для розничных инвесторов.

Контрциклическое поведение розничных инвесторов на рынке акций в 2025 году было характерно как для фазы роста рынка, так и для фазы его снижения. На фазе роста розничные инвесторы (квалифицированные и неквалифицированные) являлись нетто-продавцами, основную роль в такой стратегии играли квалифицированные инвесторы и инвесторы с небольшим количеством заявок (до 100 исполненных заявок в день)2, особенно люди с опытом инвестирования 4–5 лет. На фазе падения рынка розничные инвесторы были нетто-покупателями, заметную долю в покупках формировали неквалифицированные инвесторы (79%) и инвесторы со средним объемом портфеля (82%). В последующий период неопределенности квалифицированные инвесторы продолжали действовать контрциклически, неквалифицированные – остались покупателями акций. Таким образом, в 2025 году розничные инвесторы в целом стабилизировали рынок.

1. Биржевые портфели ценных бумаг инвесторов моделировались на основе реестра сделок как суммарные неттопозиции по ценным бумагам инвестора на дату

cbr.ru/press/event/?id=28385
cbr.ru/Collection/Collection/File/59740/retail_investment_market-2025.pdf