МНЕНИЕ: Аналитики Goldman Sachs прогнозируют потенциал для «экстремального» роста акций
Спекулятивные инвесторы сохраняют бычьи позиции по отдельным акциям, но хеджируют риски через короткие ставки на биржевые фонды и индексные фьючерсы. Как отмечают в отделе прайм-брокериджа Goldman Sachs, объем этих коротких позиций достиг максимума с сентября 2022 года.
Такая динамика отражает рыночную неопределенность, вызванную геополитическим конфликтом, опасениями за кредитоспособность и тревогами вокруг ИИ. Однако, по мнению Джона Флуда, главы отдела исполнения сделок с акциями в Северной и Южной Америке и партнера Goldman Sachs, это создает потенциал для ралли: позитивные новости могут заставить инвесторов массово закрывать хеджи.
«Если появится заголовок о завершении конфликта, индекс может резко вырасти на 2–3% в основном за счет закрытия макроэкономических коротких позиций», — пояснил Флуд.
Валовая доля хедж-фондов (сумма длинных и коротких позиций) близка к рекордным 307%. Флуд подчеркивает, что сейчас более вероятен сценарий «правого хвоста» (резкий рост), чем «левого» (обвал). Высокая подверженность риску и обилие коротких позиций по макро-продуктам означают, что любой позитивный сигнал спровоцирует агрессивное закрытие сделок.
Примером стала реакция рынка на заявление Дональда Трампа о скором завершении конфликта: индекс S&P 500 отыграл падение и закрылся ростом на 0,8%.
Нестабильность уже ударила по доходности: по данным Goldman Sachs, на прошлой неделе хедж-фонды, специализирующиеся на длинных и коротких позициях, потеряли около 4% доходности с начала года. При этом долгосрочные инвесторы (традиционные фонды и суверенные фонды) заняли выжидательную позицию, отмечает Флуд.
Поддержку рынку оказывают компании, выкупающие свои акции: отдел выкупа Goldman зафиксировал одну из самых активных недель за три года. Розничные инвесторы также остаются источником спроса, но Флуд предупреждает: если рынок труда ослабнет, их поддержка может исчезнуть, что спровоцирует обвал.
В ближайшие недели рынки ждет повышенная волатильность из-за снижения ликвидности. По оценкам Goldman, глубина ликвидности фьючерсов на S&P 500 (объем, который можно продать по лучшей цене) упала до $4 млн, что значительно ниже исторических $14 млн. Это означает, что даже небольшие крупные сделки сильнее двигают цены.
Дальнейшая динамика будет зависеть от геополитики. «Рынок ждет сигнала о разрешении конфликта в ближайшие две недели. Если процесс затянется без прогресса, фондовые индексы столкнутся с проблемами», — резюмировал Флуд.
Источник