МНЕНИЕ: Совкомбанк рекомендует покупать Cian, ожидая роста на отчетности 4К25/1К26 благодаря росту бизнеса и дивидендам 17%, что выгодно отличает от конкурентов
Аналитики Совкомбанка меняют тактическое предпочтение с HeadHunter на Cian. Несмотря на более высокие мультипликаторы Cian, эксперты считают текущую премию оправданной и видят значительный потенциал роста на сильных операционных результатах и дивидендных перспективах.
Ключевые тезисы
Обоснование премии. Хотя Cian торгуется дороже HeadHunter, текущая премия объясняется опережающими темпами роста. Аналитики Совкомбанка улучшили прогнозы по Cian на 2025–2026 гг. благодаря сильной отчетности за 9М25 и ускорению монетизации базы клиентов. При этом справедливая стоимость самого HeadHunter также предполагает апсайд, что указывает на рыночную неэффективность в оценке спреда между компаниями.
Прогноз по дивидендам. Главный аргумент в пользу Cian — дивидендная доходность. По оценкам Совкомбанка, по итогам 2026 года Cian способен выплатить около 100 руб. на акцию, что дает доходность 17%. Для сравнения: HeadHunter при более скромном росте показателей может предложить лишь 14%. Менеджмент Cian ориентирует на специальные дивиденды летом 2026 г. (более 50 руб./акция) и дальнейшие выплаты в рамках политики (60–100% от чистой прибыли).
Юридическая возможность выплат. Высокие дивиденды Cian технически реализуемы. Несмотря на законодательные ограничения (чистые активы должны превышать уставный капитал), анализ отчетности «дочки» (ООО «Айриэлтор») и головной компании (МКПАО Циан) подтверждает наличие необходимого запаса чистой прибыли и денежных средств для крупных выплат без нарушения ФЗ.
Текущие котировки Cian аналитики Совкомбанка считают привлекательными для покупки, ожидая роста стоимости акций по мере выхода отчетности за 4К25 и 1К26. Сочетание высоких темпов роста бизнеса и потенциальной дивидендной доходности в 17% делает эту историю более интересной, чем у конкурентов.
Источник