МНЕНИЕ: Fitch: закрытие Ормузского пролива, вероятно, будет временным. Влияние на цены на нефть будет ограниченным

Фактическое закрытие Ормузского пролива, ключевого фактора роста цен на нефть после начала иранского конфликта 28 февраля, вероятно, будет временным, учитывая его жизненно важную экономическую роль, считает Fitch Ratings. Это, наряду с переизбытком предложения на мировом рынке нефти, должно ограничить рост цен на нефть и смягчить любые потенциальные сбои в поставках иранской нефти. Мы не ожидаем значительного повышения нашего прогноза на декабрь 2025 года о средней цене нефти марки Brent в 63 доллара США за баррель в 2026 году.

Пролив официально не закрыт, но суда все чаще избегают его из-за риска нападения со стороны Ирана или его ставленников. Крупные нефтяные компании приостановили поставки по соображениям безопасности, а страховщики отменяют страхование от военных рисков для судов. Однако мы ожидаем, что это фактическое закрытие пролива будет временным. Это жизненно важная артерия для морских перевозок нефти, с ограниченными альтернативными маршрутами.

До конфликта через пролив проходило около 20 миллионов баррелей сырой нефти и нефтепродуктов в сутки, что составляло примерно четверть мирового морского товарооборота нефти и пятую часть мирового потребления нефти. Примерно половина объемов нефти, транспортируемых через пролив, приходится на экспорт из Саудовской Аравии и ОАЭ, а остальная часть — из Ирака, Кувейта и Ирана. Около половины этого экспорта направляется в Китай и Индию. Длительное закрытие пролива затронет как страны-экспортеры, так и страны-импортеры, поэтому это не является нашим базовым предположением. Если пролив останется фактически закрытым в течение длительного периода, можно будет рассмотреть вопрос о военно-морской защите танкерного судоходства, как это произошло во время ирано-иракской войны 1980-х годов.

Кроме того, мировой рынок нефти перенасыщен, что должно ограничить геополитическую премию за риск и свести к минимуму риски, связанные с ростом цен на нефть. В 2025 году рост мирового предложения превысил рост спроса. Fitch ожидает, что эта тенденция сохранится и в 2026 году. В 2025 году предложение увеличилось примерно на 3 млн баррелей в сутки, в то время как спрос вырос значительно меньше, чем на 1 млн баррелей в сутки. Мы прогнозируем рост предложения на 2,4 млн баррелей в сутки в 2026 году, при этом рост спроса составит около 0,8 млн баррелей в сутки. Половина увеличения предложения в 2025-2026 годах приходится на производителей, не входящих в ОПЕК+, и не затронутых этим ростом. Резервные производственные мощности ОПЕК+ составляют 4,3 млн баррелей в сутки.

Кроме того, мировые наблюдаемые запасы нефти выросли на 1,3 млн баррелей в сутки в 2025 году, достигнув самого высокого уровня с марта 2021 года. Общие мировые запасы на конец 2025 года составили 8,2 млрд баррелей. Этого достаточно, чтобы покрыть приостановку поставок нефти через Ормузский пролив более чем на 400 дней.

Саудовская Аравия и ОАЭ располагают некоторой инфраструктурой для обхода пролива, что может смягчить сбои в транзите. Компания Saudi Aramco (Саудовская нефтяная компания; рейтинг A+/Stable) эксплуатирует нефтепровод мощностью 5 млн баррелей в сутки, соединяющий нефть с экспортным портом на Красном море. ОАЭ эксплуатируют трубопровод мощностью 1,5 млн баррелей в сутки, соединяющий их нефтяные месторождения с экспортным терминалом Фуджейра в Оманском заливе, с максимальным достигнутым потоком в 1,8 млн баррелей в сутки.

Хотя Иран является крупным производителем нефти, добывая около 3,5 млн баррелей в сутки и экспортируя около 2 млн баррелей в сутки, на его долю приходится лишь около 3,5% мировой добычи сырой нефти. Это означает, что потенциальные перебои в поставках будут компенсированы избытком предложения на мировом рынке.

Однако продолжительность и интенсивность обостряющегося регионального конфликта остаются неопределенными. Любая затяжная блокировка пролива или существенный и устойчивый ущерб нефтегазодобывающей и транспортной инфраструктуре региона существенно повлияют на нефтяные рынки и, вероятно, приведут к более существенному росту нашего базового прогноза цен на нефть на 2026 год. Волатильность цен на нефть возрастет, если произойдут какие-либо существенные перебои в иранской нефтедобыче.

www.fitchratings.com/research/corporate-finance/strait-of-hormuz-closure-likely-temporary-oil-price-impact-limited-04-03-2026