МНЕНИЕ: Динамика инфляции остается позитивной и указывает на движение к 3–4%, что с учетом добавок от налогов и осенней индексации тарифов соответствует прогнозу ЦБ на 26 г. (4,5–5,5%) — Егор Сусин

Недельная инфляция сохраняется на низком уровне — 0,12% н/н. С начала февраля цены выросли на 0,32%, годовая оценка в феврале составляет 5,8% г/г. Несмотря на волатильность по отдельным категориям, по итогам месяца инфляция выходит на 0,5–0,6%, что соответствует целевым 4% в пересчете на сезонно-сглаженный годовой темп (SAAR).

Ключевое значение имеет траектория: она указывает на быструю нормализацию инфляции в сторону ~4% после отработки повышения НДС и других разовых факторов.

ЦБ представил оценку сезонно-сглаженной инфляции за январь — 1,14% м/м (14,6% SAAR). Средняя за три месяца составляет 6,7% SAAR, что является хорошим результатом с учетом существенного вклада временных факторов в начале года.

По оценке регулятора, оперативные индикаторы не сигнализируют о риске усиления инфляционного давления от вторичных эффектов налоговых изменений. Текущая динамика остается позитивной и указывает на движение к 3–4%, что с учетом добавок от налогов и осенней индексации тарифов соответствует прогнозу ЦБ на 2026 год (4,5–5,5%), хотя пока мы идем ближе к верхней границе.

Это формирует предпосылки для постепенного снижения ставки в марте—апреле, хотя в апреле появятся новые данные по кредитованию и пересмотр прогнозов Минэкономразвития и бюджета, которые могут скорректировать картину (хотя кредитная активность пока выглядит подавленной).



Источник