МНЕНИЕ: Подтверждаем идею ПОКУПАТЬ акции Базиса в преддверии выхода отчетности по МСФО. Ожидаем роста выручки и снижения рентабельности показателей, за исключением FCF - Совкомбанк Инвестиции

Мы ожидаем роста выручки и снижения рентабельности показателей, за исключением FCF. Считаем, что результаты будут выше рыночных ожиданий.

• Прогнозируем рост выручки за 2025 год на уровне 35% г/г (сильный показатель относительно аналогов) при гайденсе компании 30–40% г/г. Причинами являются высокий спрос на инфраструктурное ПО и низкая база сравнения.
• Оцениваем рост выручки в 4К25 в 13% г/г против 58% в 3К25 из-за активного заключения контрактов в первые 9 месяцев в преддверии IPO.
• Ожидаем снижения рентабельности EBITDAC с 40% в 2024 г. до 35% в 2025 г. (до 29% с учетом расходов на IPO) из-за увеличения расходов на персонал и развитие.
• Прогнозируем рост FCF на 1 млрд руб., до 1,8 млрд руб. (рентабельность 29%), благодаря улучшению собираемости дебиторской задолженности.
• В связи с положительным FCF и чистой денежной позицией ожидаем отрицательный коэффициент ЧД/EBITDA на уровне -0,3х.

Подтверждаем тактическую идею ПОКУПАТЬ акции Базиса в преддверии выхода отчетности по МСФО.



Источник