МНЕНИЕ: 20 марта ждем снижения еще на 50 б.п., до 15% (возможен шаг в 100 б.п., если инфляция продолжит замедляться) — Совкомбанк Инвестиции

Динамика инфляции укладывается в базовый прогноз ЦБ, ускорение в начале года вызвано разовыми факторами. Денежно-кредитные условия остаются жёсткими, экономика замедляется. Банк России немного снизил ключевую ставку, чтобы уменьшить риски переохлаждения экономики.

— 20 марта: ждем снижения еще на 50 б.п., до 15% (возможен шаг в 100 б.п.).
— К концу года: ставка может составить 12%.
— Средняя ставка за год: 14,1% (против 19,2% в 2024).

Влияние на ставки и кредиты

— Депозиты: средняя ставка в топ-10 банках упадет до 14,0–14,5%.
— Кредиты: ставки по потребкредитам и ипотеке могут снизиться в пределах 50 б.п.

Влияние на рубль

Значимого эффекта в моменте не будет (решение уже в ценах). Поддержку рублю оказывают высокая реальная ставка, профицит торговли, слабый спрос на импорт и продажи валюты из резервов (16,5 млрд руб./день). Риски: низкие цены на нефть и геополитика.

Влияние на рынки и идеи инвесторам

Решение окажет умеренно позитивное влияние на акции и облигации. Цикл снижения ставки продолжается.
Идея: фиксировать высокие доходности в облигациях надолго. Риски: геополитика, поэтому держим диверсифицированный портфель.

Идеи для портфеля

• Консервативно: депозиты (13–16%), фонды ликвидности (∼15%), надежные корпоративные облигации (16–19%).
• На перспективу: длинные ОФЗ и акции.
• На случай ослабления рубля: валютные активы, замещающие облигации, золото.