Корпоративные заимствования в январе 2026 года составили лишь ₽217 млрд, что более чем в два раза меньше г/г и в шесть раз ниже м/м — Ъ

Январь 2026 года стал слабым месяцем для корпоративных заимствований. По данным Cbonds, компании привлекли на долговом рынке всего 217 млрд руб., что более чем в два раза меньше, чем годом ранее, и в шесть раз ниже декабрьского объема. Эмитенты взяли паузу, ожидая февральского заседания Банка России и сигналов по дальнейшей траектории ключевой ставки.

Всего за месяц состоялось 45 размещений, при этом рынок оказался крайне концентрированным. Более 88% привлеченных средств пришлось на три выпуска: «Газпром нефть» (138 млрд руб.), «РусГидро» (30 млрд руб.) и «ГПБ Финанс» (20 млрд руб.). Для сравнения, январь 2025 года был рекордным для этого периода по объему заимствований.

Слабая активность частично объясняется сезонным фактором — из-за длинных праздников январь традиционно считается не лучшим временем для выхода на рынок. Кроме того, во второй половине 2025 года многие компании заранее рефинансировали долги и сформировали запас ликвидности. Это позволило им пережить начало года без срочных заимствований, несмотря на значительный объем погашений. По данным Cbonds, в январе 2026 года погашения корпоративных облигаций достигли 595 млрд руб., что в 1,5 раза превышает уровень января прошлого года.

Сдерживающим фактором остаются и ожидания по процентным ставкам. Банк России прогнозирует среднюю ключевую ставку в 2026 году на уровне 13–15%, с возможным снижением до 12% к концу года. В таких условиях компании с достаточной ликвидностью предпочитают отложить размещения, рассчитывая зафиксировать более низкую стоимость заимствований позднее.

Инвесторы также ведут себя осторожно, особенно в отношении рискованных эмитентов. Спрос смещается в сторону длинных облигаций с фиксированным купоном, тогда как бумаги с переменным купоном и короткие выпуски размещаются сложнее. Физические лица стремятся зафиксировать высокие ставки на более длительный срок, ожидая будущего снижения доходностей.

Участники рынка ожидают оживления уже в феврале. Ключевым драйвером может стать заседание Банка России и риторика регулятора. Дополнительный импульс способны дать валютные размещения: РЖД планирует выпуск на 2 млрд юаней, а ГТЛК — на $100 млн. Несмотря на охлаждение интереса к валютным бумагам из-за укрепления рубля в конце 2025 года, эмитенты сохраняют интерес к этому инструменту благодаря более низким ставкам по сравнению с рублевыми заимствованиями.