Инфляционные ожидания бизнеса выросли до максимума с 2022 года на фоне ослабления спроса. Индикатор бизнес-климата снизился до 1,7 пункта в январе за счет падения ожиданий с 10,7 до 7,4 пункта — Ъ

Опросы предприятий и населения фиксируют расхождение между ростом инфляционных ожиданий и ухудшением прогнозов спроса в промышленности и потребительском секторе. Аналитики считают, что ожидаемый бизнесом рост цен во многом связан с повышением налоговой нагрузки, однако значительная часть этого эффекта уже была реализована в январе, а дальнейшая динамика будет определяться состоянием спроса, который начинает ослабевать.

Согласно свежему «Мониторингу предприятий» Банка России, в январе ухудшились ожидания бизнеса при умеренном улучшении текущих оценок. Индикатор бизнес-климата снизился с 2,6 пункта в декабре до 1,7 пункта в январе за счет падения ожиданий с 10,7 до 7,4 пункта — минимального уровня с октября 2022 года. Текущие оценки при этом выросли с минус 5,3 до минус 3,8 пункта.

Оценки текущего спроса в январе достигли максимума за семь месяцев, однако ожидания на ближайшие три месяца снизились и вернулись к уровням конца 2022 года. Наиболее слабую динамику показали розничная торговля и сельское хозяйство. Как отмечает аналитик «Астра УА» Дмитрий Полевой, в рознице ожидания по спросу опустились до уровней марта—апреля 2022 года, что может отражать опасения бизнеса по поводу реакции потребителей на рост налогов и цен.

Ценовые ожидания предприятий продолжают расти: средний ожидаемый темп увеличения цен на ближайшие три месяца в годовом выражении ускорился до 10,4% после 8,5% в декабре, а в планы на 2026 год компании закладывают инфляцию на уровне 9,3%. По словам Егора Сусина из Газпромбанка, рост ожиданий во многом обусловлен налоговыми изменениями, при этом основная часть ценовой реакции уже произошла в январе. Аналитики указывают, что дальнейшее поведение цен будет зависеть от спроса, который демонстрирует признаки ослабления.

Опрос Института народнохозяйственного прогнозирования РАН также указывает на ухудшение ситуации в промышленности. Индекс промышленного оптимизма в январе приблизился к минимумам ковидного кризиса 2020 года, главным образом из-за падения фактического спроса. Лишь 31% предприятий оценили текущие продажи как нормальные — это минимальный показатель с 2008–2009 годов. При этом ожидания по выпуску остаются умеренно положительными, что эксперты связывают с надеждами на смягчение денежно-кредитной политики.

Инфляционные ожидания населения в январе практически не изменились. По данным опроса «инФОМ», медианная оценка ожидаемой инфляции на горизонте года сохранилась на уровне 13,7%, наблюдаемая инфляция — 14,5%. У домохозяйств без сбережений ожидания выросли до 15,2%, тогда как у граждан со сбережениями снизились до 12%.

Фактическое потребление подтверждает осторожность населения. По данным «СберИндекса», в период с 19 по 25 января реальные потребительские расходы оказались на 0,3% ниже уровня прошлого года, а номинальный рост замедлился до 6,3% против 10,8% в декабре. Рост расходов сохранился лишь в сегменте непродовольственных товаров, тогда как в продовольствии, общепите и услугах динамика заметно ослабла.