МНЕНИЕ: Мы ожидаем, что по итогам 2025 г. Мосбиржа направит на выплату дивидендов порядка 60% чистой прибыли или 15,8 руб. на акцию (9% к текущей цене) — Ренессанс Капитал

По данным Мосбиржи, общий объем торгов в декабре составил 194 трлн руб., увеличившись на 30% м/м и 37% г/г. На фондовом рынке объем торгов вырос на 7% м/м, но снизился на 11% г/г (в декабре 2024 года оптимизму на фондовом рынке способствовало сохранение ключевой ставки Банка России неизменной, вопреки ожиданиям), на денежном рынке объем торгов вырос на 27% м/м и 35% г/г, на срочном – на 50% м/м и 45% г/г. На валютном рынке, по нашим оценкам, объем торгов вырос на 51% м/м и 74% г/г. По итогам 2025 года объем торгов (1 745 трлн руб.) вырос на 17% г/г, рост традиционно был обеспечен прежде всего денежным рынком.

С учетом применяемых Мосбиржей комиссионных ставок (выше на фондовом и срочном рынках, ниже на денежном и валютном), комиссионные доходы, связанные с организацией торгов, в декабре, по нашим оценкам, выросли на 28% м/м и 14% г/г. В 4кв25 рост составил 17% г/г, по итогам 2025 года – 23% г/г. Мосбиржа представит финансовую отчетность за 2025 год в начале марта. Мы ожидаем, что в 4кв25 рост комиссионных доходов будет компенсирован ростом операционных расходов, что будет способствовать снижению рентабельности. Мы также ожидаем, что по итогам 2025 года Мосбиржа направит на выплату дивидендов порядка 60% чистой прибыли или 15,8 руб. на акцию (9% к текущей цене).