МНЕНИЕ: В 2026 году акции Сбербанка, вероятно, будут лучше рынка, а дивидендные выплаты рекордными как по итогам 2025, так и 2026 г. — аналитики, опрошенные РБК
Прогноз по акциям Сбербанка на 2026 год
Общий взгляд: Аналитики считают, что в 2026 году Сбербанк, вероятно, будет лучше рынка. Однако, как отмечает Евгений Локтюхов, в начале года неуверенность в темпах снижения ставки и траекториях роста может сдерживать спрос на акции сектора, поэтому устойчивый опережающий рост в самое ближайшее время маловероятен.
Ключевые драйверы роста
Егор Зиновьев видит драйверы в смягчении денежно-кредитной политики, рентабельности капитала (ROE) на уровне 22% и дивидендной политике в 50% от прибыли.
Игорь Казарин (УК «Первая») основным драйвером называет показатели эффективности: ROE >20%, низкую стоимость фондирования, рост маржи и кредитования, а также высокую дивидендную доходность.
Сергей Жителев («Велес Капитал») ожидает, что несмотря на снижение чистой процентной маржи (NIM) до 5,4%, чистый процентный доход вырастет на ~1,2% благодаря росту кредитного портфеля на 10%.
Основные риски
Наталья Мильчакова указывает на геополитическую неопределенность и риск новых санкций.
Сергей Жителев среди рисков отмечает возможное введение НДС на операции с картами (давление на комиссионный доход) и обсуждение налога на сверхприбыль.
Егор Зиновьев добавляет риски ужесточения надбавок к капиталу со стороны ЦБ и ухудшения качества корпоративного кредитного портфеля.
Прогнозы по котировкам
Аналитики сохраняют позитивный взгляд. Собранные «РБК Инвестициями» прогнозы варьируются от роста на ~13,5% (до ₽340 за акцию) до более 40% (до ₽420).
Игорь Казарин (УК «Первая») ожидает восстановления мультипликаторов P/E до 4x и P/B до 0,8x.
Игорь Соколов («Алор Брокер») называет модель банка устойчивой, а акции — ключевым активом для портфельных инвестиций.
Евгений Локтюхов (ПСБ) считает, что Сбербанк долгосрочно привлекательнее рынка и акции опередят индекс Мосбиржи даже без учета дивидендов.
Прогнозы по дивидендам
Аналитики ожидают рекордных выплат по итогам как 2025, так и 2026 года.
За 2025 год прогнозы, собранные «РБК Инвестициями», колеблются от ₽36,9 до ~₽40 на акцию (доходность 12,3-13%).
За 2026 год ожидается дальнейший рост прибыли и дивидендов:
ПСБ: прибыль ₽1,8 трлн, дивиденды ~₽40/акция.
Синара: дивиденды ₽40,6/акция.
Велес Капитал: прибыль ₽1,84 трлн, дивиденды ₽41,06/акция (доходность 13,7%).
УК «Первая»: доходность дивидендов за 2026 год может составить 13-14%.
Источник