МНЕНИЕ: Акции Газпрома в 2026 году: часть аналитиков рекомендует покупать бумаги на долгосрочную перспективу, другие считают вход преждевременным из-за неопределенности с дивидендами и экспортом — РБК

Акции «Газпрома» остаются одной из самых популярных бумаг у частных инвесторов в России. По данным Московской биржи, на конец ноября 2025 года на них приходилось 13,8% «народного портфеля», что позволило компании занять второе место после Сбербанка с долей 28,6%.

Как акции «Газпрома» прошли 2025 год
Год для бумаг компании оказался сложным. За 12 месяцев котировки снизились на 5,83% — с ₽133,12 до ₽125,36 за акцию. Годовой максимум был зафиксирован в феврале на уровне ₽184,8 на фоне роста ожиданий деэскалации геополитической напряженности после телефонного разговора президентов России и США. Однако закрепиться на этих уровнях акциям не удалось, и в октябре они опускались до минимума ₽111,81.

Падение аналитики связывали с неоправдавшимися дивидендными ожиданиями, ухудшением рыночной конъюнктуры, отсутствием прогресса в урегулировании конфликта на Украине и высокой неопределенностью по срокам возобновления выплат акционерам.

Фундаментальные факторы и позитивные сигналы
В то же время ряд экспертов отмечает улучшение фундаментальных показателей компании. Среди ключевых факторов — отмена повышенного НДПИ, максимальная загрузка газопровода «Сила Сибири», рост внутренних тарифов и получение контрольного пакета в «Сахалинской энергии». Существенным событием стало и подписание в сентябре 2025 года меморандума с CNPC по проекту «Сила Сибири — 2», который в перспективе может обеспечить экспорт до 50 млрд куб. м газа в год.

Что будет влиять на акции в 2026 году
Ключевыми драйверами для котировок станут цены на газ и нефть, геополитическая повестка и прогресс в экспортных проектах, прежде всего «Силе Сибири — 2». Дополнительным, хотя и маловероятным, позитивом могло бы стать восстановление транзита через «Северный поток».

Среди рисков аналитики выделяют возможное сокращение экспорта газа в ЕС, усиление конкуренции со стороны СПГ из США и Катара, а также долгосрочный тренд на снижение цен на газ в Европе — с $410 за тыс. куб. м в 2025 году до $365 в 2026-м.

Почему аналитики не ждут выплат
Большинство инвестиционных домов оценивают вероятность дивидендов как низкую. В «Цифра Брокер», «Велес Капитале» и «Альфа-Инвестициях» считают, что компания продолжит воздерживаться от выплат. Основные аргументы — высокая инвестиционная нагрузка и приоритет внутренних проектов. Дополнительным фактором неопределенности остается возможное строительство газопровода «Сила Сибири — 2», которое потребует значительных капитальных затрат.

Важно и то, что бюджет России на 2026 год не закладывает поступлений дивидендов от «Газпрома». Это косвенно подтверждает ожидания, что компания сосредоточится на контроле расходов, снижении долговой нагрузки и финансировании текущих проектов, а не на распределении прибыли.

На текущий момент рынок закладывает сценарий отсутствия дивидендов «Газпрома» в 2026 году. Для их возобновления компании потребуется одновременно снизить инвестиционную нагрузку, улучшить денежные потоки и дождаться более благоприятной макро- и рыночной среды.

Покупать или ждать
Прогнозы по акциям расходятся. Самый консервативный сценарий предполагает цены ₽120–130 через год, оптимистичный — рост до ₽185, что означает потенциал около 45%. Часть аналитиков рекомендует покупать бумаги на долгосрочную перспективу, другие считают вход преждевременным из-за неопределенности с дивидендами и экспортом.