МНЕНИЕ: Облигации и золото в условиях сохраняющейся геополитической неопределенности будут ключевыми инструментами для инвесторов в I полугодии 2026 года — аналитики SberCIB

В условиях сохраняющейся геополитической неопределенности аналитики SberCIB считают облигации и золото ключевыми инструментами для инвесторов в первом полугодии 2026 года. По мере снижения доходностей по депозитам и фондам денежного рынка именно эти активы, по их оценке, способны обеспечить наилучшее соотношение доходности и риска.

Наибольший потенциал среди облигаций, по мнению SberCIB, имеют 10-летние ОФЗ. На горизонте года они могут показать максимальную доходность на фоне дальнейшего снижения ключевой ставки и нормализации объемов заимствований Минфина. Дополнительным преимуществом длинных ОФЗ с погашением после 2035 года аналитики называют меньшую чувствительность к геополитическим рискам, которые особенно беспокоят розничных инвесторов.

В сегменте корпоративных облигаций SberCIB рекомендует осторожный подход к кредитному риску. Доходность порядка 18% годовых зафиксировать возможно, однако процентное покрытие у многих компаний остается на исторически низких уровнях и будет восстанавливаться медленно даже при снижении ставки.

Отдельное внимание аналитики уделяют квазивалютным и замещающим облигациям как инструменту умеренного позиционирования на ослабление рубля. По оценкам SberCIB, годовая доходность таких бумаг в юанях и евро может достигать 40–42%. Базовый прогноз предполагает ослабление рубля к концу 2026 года до 100 руб./$, 122 руб./евро и 14,7 руб./юань. Причинами называют снижение ключевой ставки, слабые цены на нефть, сокращение экспорта и уменьшение валютных покупок ЦБ. Эксперты советуют выбирать бумаги эмитентов с наивысшими рейтингами, делая ставку не на дополнительный процент, а на надежность.

В отношении рынка акций аналитики SberCIB настроены позитивно, но ожидают раскрытия потенциала лишь со второй половины 2026 года, когда ключевая ставка, по их оценке, может снизиться до 12–14%. В базовом сценарии полная доходность индекса Мосбиржи, включая дивиденды, оценивается в 38%, а сам индекс может достичь уровня 3400 пунктов. Среди фаворитов — быстрорастущие компании, бизнесы, ориентированные на внутренний рынок, а также отдельные фундаментально привлекательные эмитенты.

Эксперты отмечают, что в текущей среде высокой ставки выигрывают компании с отрицательным чистым долгом, монопольным положением и способностью перекладывать инфляцию на потребителя. Такие бумаги, по их мнению, могут показать опережающую динамику в цикле смягчения денежно-кредитной политики.

Для инвесторов с умеренной или низкой толерантностью к риску SberCIB предлагает портфель с ожидаемой рублевой доходностью около 27% в год. Его устойчивость обеспечивается ограниченной долей акций, вложениями в облигации и инструментами, выигрывающими от ослабления рубля и роста цен на золото. Даже в пессимистичном сценарии — при более длительном сохранении высокой ставки и крепкого рубля — такая структура портфеля, по оценке аналитиков, позволит снизить волатильность результатов.

Другие участники рынка также сохраняют позитивный взгляд на 2026 год. В частности, в ВТБ считают, что потенциал роста рынка акций остается недооцененным, а постепенное снижение ставки усилит их относительную привлекательность. При этом часть экспертов рекомендует осторожнее относиться к золоту из-за возросших рисков коррекции, отдавая предпочтение акциям золотодобывающих компаний.

В целом аналитики сходятся во мнении, что при постепенном смягчении денежно-кредитной политики облигации, особенно длинные, сохранят привлекательность и в 2026 году, а реинвестирование купонов при снижении ставок создаст эффект сложного процента, поддерживая доходность портфелей.


Источник: www.vedomosti.ru/investments/articles/2025/12/24/1165867-na-chem-zarabativali-investori?from=newsline_partner