Российское правительство заполняет увеличивающуюся брешь в военном бюджете за счет все более дорогостоящих заимствований, что приведет к росту расходов на годы вперед — Bloomberg

Россия будет расплачиваться за вторжение в Украину ещё долгие годы, даже если боевые действия закончатся завтра, поскольку правительство пытается покрыть растущий дефицит военного бюджета за счёт всё более дорогостоящих заимствований.



Военные расходы России в этом году выросли до 7,3% от ВВП. Общие расходы на оборону превышают первоначальный целевой показатель бюджета и составляют около 15,8 трлн рублей.

Согласно прогнозам Bloomberg, в то время как бюджетные расходы на оборону в течение следующих трёх лет практически не изменятся, затраты на обслуживание долга продолжат расти и превысят совокупный рост военного бюджета с начала СВО в 2022 году.

Расходы на обслуживание долга сейчас составляют вдвое большую долю от общих расходов, чем до СВО, и в номинальном выражении уже превышают бюджетные ассигнования на здравоохранение и образование. Начиная со следующего года они превысят совокупные государственные расходы на здравоохранение и образование и станут четвёртой по величине статьёй бюджета после национальной безопасности.

Если расходы по долгам превысят бюджетные планы, правительству придется сократить расходы в других сферах, чтобы не увеличивать дефицит.

Согласно закону о бюджете, расходы на обслуживание долга в этом году увеличатся почти на 40 %, а в следующем — более чем на 20 %.


В начале ноября министерство вернулось к выпуску облигаций с плавающей процентной ставкой, чтобы удовлетворить большой спрос на займы, и впервые в истории разместило суверенные облигации, номинированные в китайских юанях.

Список рисков, с которыми столкнётся бюджет в ближайшие годы, обширен. Он включает в себя более низкие, чем ожидалось, доходы из-за снижения цен на нефть, укрепления рубля и отставания темпов роста от прогнозов в связи с замедлением экономики, а также увеличение расходов, связанных с военными операциями.

Также возможно замедление или приостановка цикла смягчения денежно-кредитной политики Банка России, поскольку политики по-прежнему не уверены в том, что в следующем году инфляция устойчиво приблизится к целевому показателю в 4%.

Бюджет предполагает, что в 2026 году курс рубля составит 92 за доллар, а нефть марки Urals будет стоить 59 долларов за баррель. По мнению Сергея Коныгина, главного экономиста банка «Синара», эти показатели сейчас выглядят крайне оптимистичными. По его словам, из-за сокращения доходов дефицит может составить 5,2 трлн рублей по сравнению с прогнозом Минфина в 3,6 трлн.

www.bloomberg.com/news/articles/2025-12-18/russia-will-be-paying-for-its-war-on-ukraine-long-after-it-ends