МНЕНИЕ: Аналитики Совкомбанка пересмотрели прогноз по ключевой ставке в сторону более глубокого снижения, на 100 б.п. до 15,5% на фоне более быстрого замедления инфляции, чем прогнозировал ЦБ

Аналитики Совкомбанка пересмотрели прогноз по ключевой ставке в сторону более глубокого снижения. Они ожидают, что Банк России на ближайшем заседании 19 декабря снизит ставку на 100 базисных пунктов — до 15,5%. Ранее аналитики прогнозировали сокращение на 50 б.п.

Мы полагаем, что ЦБ будет выбирать между снижением ставки на 50 и 100 б.п. Главным аргументом за снижение ставки на 100 б.п. является более быстрое замедление инфляции, чем прогнозировал ЦБ

Прогнозы на следующие заседания

Банк России, вероятно, сохранит жесткую риторику и нейтральный сигнал, чтобы не допустить преждевременного значительного смягчения денежно-кредитных условий.

— Рост инфляционных ожиданий в декабре–январе: снижение ожидается не ранее февраля 2026 года.
— Влияние проинфляционных факторов в январе: повышение НДС и других налогов; рост тарифов ЖКХ (+1,7%).
— Возможная пауза в цикле снижения ставки: может быть объявлена на заседании 13 февраля.

Ставка в 2026 году

— Средняя ключевая ставка в 2026 году: 14,8% (против 19,2% в текущем году).
— Осторожное снижение ключевой ставки до 14% к концу года.

Влияние на экономику

— Денежно-кредитная политика: останется жесткой и будет стимулировать сбережения, охлаждать спрос, а также замедлять инфляцию.
— Прогноз ВВП: «мягкая посадка» — рост 0,9% в этом году (после 4,3% в прошлом).

Депозитные ставки

— Текущая средняя максимальная ставка (топ‑10 банков): 15,6% (третья декада ноября). После заседания ожидается дрейф вниз к 14,5–15%.
— Стратегия: фиксировать текущие высокие ставки на максимально долгий срок.

Кредитные ставки

— Ожидается снижение ставок по потребкредитам и ипотеке примерно на 100 б.п. после решения ЦБ. В 2026 году — дальнейшее постепенное снижение.
— Стратегия: учитывать, что высокие ставки сохранятся надолго; тщательно планировать долговую нагрузку.

Курс рубля (базовый сценарий при неизменной геополитике до конца 2025 года)

— 77–82 за $
— 90–96 за €
— 10,9–11,6 за ¥

Инфляция

— 2025 год: прогноз инфляции на конец года — 5,5–6% (против прогноза ЦБ 6,5–7%).
— 2026 год: годовая инфляция около 6% в течение года, в основном из‑за разовых факторов.

Источник