МНЕНИЕ: Рост инфляционных ожиданий повышает консерватизм ЦБ, снижая вероятность широкого шага в пятницу. Хотя смягчение неизбежно, базовый сценарий -50 б.п. — Т-Инвестиции

Опрос населения

У людей со сбережениями ожидания — 12,3% (без изменений), наблюдаемая инфляция выросла до 13,1%.
У тех, кто без сбережений, ожидаемая — 14,6%, наблюдаемая — 15,6% (оба показателя выросли).

Опрос бизнеса

Ценовые ожидания приблизились к уровню четвертого квартала 2024 года.
Ожидания роста цен снизились до 9,9%.
Ожидания по спросу — упали до 10,5%, по производству — до 11,5%.

Рост инфляционных ожиданий населения и компаний всегда повышает консерватизм Банка России. Снижается вероятность широкого шага снижения ключевой ставки в эту пятницу, хотя само смягчение уже выглядит неизбежным. Наш базовый вариант по-прежнему −50 б.п. Настроения рынка немного охлаждаются на этой новости, хотя впереди недельная инфляция, данные по которой могут быть более важными. Перед повышением НДС рост ожиданий выглядит неизбежным и вполне рациональным. Регулятор сейчас скорее оценивает масштаб изменения, чем сам факт повышения. А вот текущие оценки бизнес-климата остаются в негативе, подтверждая продолжение охлаждения экономики и готовя почву для продолжения более решительного снижения ставки в 2026 году.