Цены на российский энергетический уголь снижаются из-за слабого спроса в Китае и Индии, несмотря на старт зимнего отопительного сезона — Ъ

Цены на российский энергетический уголь на азиатских рынках в начале декабря оказались под давлением слабого спроса, несмотря на старт зимнего отопительного сезона. Крупнейшие потребители — Китай и Индия — сформировали значительные запасы топлива, что лишило рынок традиционного сезонного импульса и усилило риски дальнейшего снижения котировок.

Ожидаемого роста спроса в КНР не произошло, следует из обзора NEFT Research. Коммунальные компании, имея избыточные складские остатки, заняли выжидательную позицию: новые тендеры практически не объявляются, а по уже заключенным контрактам все чаще запрашивается перенос сроков поставок.

На этом фоне российский энергетический уголь калорийностью 5500 ккал/кг с доставкой в Южный Китай за первую неделю декабря подешевел на 2,5%, до $95,9 за тонну (CFR). В дальневосточных портах котировки снизились на 2,7%, до $80,3 за тонну (FOB).

Аналитики не ждут восстановления активности и в первом квартале 2026 года. По словам партнера NEFT Research Александра Котова, китайские потребители сосредоточены на выполнении долгосрочных контрактов, а замедление промышленной активности привело к сокращению потребления и росту запасов. В девяти крупнейших портах КНР они к концу ноября увеличились до 27,3 млн тонн, на прибрежных ТЭС — до 14,4 млн тонн. Суточное потребление снизилось до 780–793 тыс. тонн.

Схожая ситуация наблюдается и в Индии. По данным NEFT Research, российский уголь с поставкой в Западную Индию за первую неделю декабря подешевел на 4,6%, до $102,2 за тонну (CFR). Индийские электростанции вошли в зиму с высокими запасами на фоне устойчивой внутренней добычи и замедления роста спроса на электроэнергию.

Эксперты отмечают, что базовым сценарием на среднесрочную перспективу остается дальнейшее снижение цен. По оценке управляющего фондом «Индустриальный код» Максима Шапошникова, в первом квартале 2026 года котировки могут дополнительно снизиться на 2–3% от декабрьских уровней. При этом слишком сильная коррекция чревата закрытием нерентабельных угольных активов и формированием будущего дефицита.

Сигналами к развороту рынка аналитики называют сокращение запасов до операционного минимума, волну похолодания в Азии, рост цен на газ и подготовку к летнему пику энергопотребления. Часть экспертов допускает восстановление спроса ближе к весне 2026 года.