МНЕНИЕ: Мы ожидаем, что по итогам 2025 г. Сбербанк заработает порядка 1,7 трлн руб., дивиденды составят около 37,7 ₽ (ДД — 12%) — Ренессанс Капитал

Сбербанк опубликовал сокращенные результаты за 11М25 по РПБУ. Кредитный портфель в ноябре вырос на 1,0% м/м с поправкой на валютную переоценку (+9,5% с начала года). Наблюдаемые на протяжении последних месяцев высокие темпы роста корпоративного портфеля замедлились до 0,7% м/м. В рознице рост кредитного портфеля остался стабильным на уровне 1,4% м/м в основном за счет роста ипотеки (+2,0% м/м) и автокредитов (+4,5% м/м), в то время как портфель потребительских кредитов снизился на 1,1% м/м. Доля просроченной задолженности за прошедший месяц не изменилась и осталась на уровне 2,6%. Средства корпоративных клиентов выросли на 1,7% м/м с поправкой на валютную переоценку, розничных – на 1,5% м/м. Чистая процентная маржа в ноябре, по нашим грубым оценкам, осталась на уровне 5,6%, чистые процентные доходы практически не изменились по сравнению с предыдущим месяцем.

Чистая прибыль Сбербанка в ноябре составила 149 млрд руб. (рентабельность капитала [RoE] – 23%). По итогам 11М25 показатель вырос на 9% г/г до 1,6 трлн руб. (RoE – те же 23%). Достаточность общего капитала (Н1.0) по итогам ноября выросла на 0,5 п.п. до 13,2% за счет заработанной прибыли и снизившихся темпов роста портфеля.